千金药业：基本药物制度将助推公司成长

2009年09月21日 15:08
来源：国都证券研究中心

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1、妇科中成药第一品牌。公司主业是妇科中成药的生产和销售。公司目前共有生产批文44个，其中核心产品妇科千金片是国家基本药物、国家中药保护品种和《国家基本医疗保险药品目录》中的甲类药品，08年其销售额超过3亿元；千金系列的另一产品妇科千金胶囊销售也超过亿元，公司已经成为妇科中成药第一品牌。

2、基本药物制度将助推公司成长。此次入选国家基本药物目录的妇科用药共有8种，公司的妇科千金片和胶囊是唯一入选的清热除湿类药物，也是唯一的独家品种。由于基本药物在基层医疗机构将全部配备使用，在其他医疗机构也会按比例配备使用，因此其销量将会显著增长。相对于销量的大幅增长，公司千金片的价格大幅下降的可能性并不大。因为首先，中成药是国家扶持的重点；其次，公司千金片的价格在同类产品中已经处于低位，降价的空间不大；最后，公司千金片是优质优价产品和独家品种，大幅降价的可能性也较小。一方面是销量的大幅增长，另一方面是价格的小幅下降，基本药物制度从而会对公司形成整体的利好，将助推公司的成长。而且由于公司在前期在基层乡镇医院已经做了大量的推广准备工作，政策的利好效应将很快就得以体现。

3、新产品有望带来突破。公司花费8年时间，投入1，000多万元研制的的新产品椿乳凝胶预计将于11月份上市，该产品对慢性宫颈炎和宫颈糜烂具有确切疗效，市场空间很大。公司另一新产品妇科断红饮胶囊预计将于10月份上市，该产品主要用于治疗功能性子宫出血，目前市场上的竞争对手只有云南白药的宫血宁。由于宫血宁目前受制于原材料“重楼”的缺乏，产能难以释放，而公司的断红饮不存在原料受限问题，其销售有望快速实现突破。

4、其他业务锦上添花。公司除生产妇科中成药以外，旗下资产还包括生产化学普药的湘江药业、五星级影院—千金文化广场以及千金大药房、千金物流公司等。目前这些资产均处于良好的盈利状态，其中湘江药业预计今年将贡献收入1亿元，贡献净利润1000多万元。千金文化广场将贡献毛利500多万元，这些业务都将对公司业绩产生积极影响。