香港创业板之痛

2009年09月26日 03:20
来源：第一财经日报

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舒时徐欢

长期表现不佳的香港创业板的未来走向成为了人们关注的焦点，对于这个被称为亚洲的“NASDAQ”的创业板曾经有过怎么样的辉煌，而它未来的发展前景又将如何？

香港创业板现状

于1999年诞生的香港创业板，成立之初旨在为具有高成长性有发展潜力的公司提供融资渠道。曾在2000年到2001年间伴随着美科网的高速发展而达到鼎盛，但在2001年科网泡沫破灭之后，香港创业板也由盛及衰，从此走上了一蹶不振的道路。

2008年的金融海啸进一步打击了香港创业板。香港证券交易所资料显示，截至2009年8月底，香港创业板公司的总市值为813.53亿港元，仅相当于主板公司市值的0.4%，相比2007年，大幅缩水了71.94%，香港创业板总上市公司数量为171家，比起2008年减少了12家，行业主要分布在软件服务、电脑技术以及前沿科技行业。

相比之下，同样经历了科网泡沫的美国的纳斯达克和英国的另类投资市场(AIM)仍然有着较为出色的表现，特别是美国纳斯达克市场，已经成为纽约证交所的强有力竞争对手，并吸引了大量的中国企业前来。由此可见，排除科技泡沫的影响因素，导致香港创业板现状的背后，有其他的因素。

香港财华社(08317.HK)CEO兼主席余刚一针见血评论道：“成立香港创业板本身就存在问题。”他进一步解释，创业板成立的不合理性有四大因素：一是香港本身市场小，不能同时容纳多个板块并存；二是没有自身特色以及完善的竞争机制，和主板之间的定位模糊；三是上市成本居高不下；四是香港创业板上市的企业更多的是出于科技概念，缺乏实体经济的支撑。

香港投资界名嘴、富昌证券总经理蔺常念也认为香港创业板有着根本性缺陷：“香港缺乏培育创业板的土壤，香港行业主要集中在地产、金融，本身就缺少高科技的企业，而该类型的企业是支撑创业板繁荣的基础。”

创业板目前尴尬的根源可总体归结为成交量的低迷。申银万国期货有限公司研究员分析：“这背后有政策和市场的原因并存。主要体现在四个方面：一、市场过度投机和炒作；二、缺乏保荐人机制；三、上市监管过于宽松；四、机构投资者不愿投资创业板。”

迟早被内地创业板替代？

近日启动的内地创业板会否与香港创业板形成竞争关系？交银国际首席运营官谭岳衡对CBN表示，如果香港创业板持续如此发展下去，迟早要被内地创业板所代替。

港交所方面则对此问题有不同理解，有关发言人表示：“内地与香港是两个根本上不相同的市场，内地市场主要为企业筹集人民币资金，而香港可为企业筹集可自由兑换的资金，两者不可相提并论。”

泓�资产管理研究部主管及执行董事邓声兴则很肯定地说：“两者肯定是会存在竞争关系的，况且现在创业板在香港的环境不及内地优胜。”

事实上，即使没有来自内地的竞争，香港创业板自2000年以来也一直受到专业人士的质疑。申银万国的一位联席董事表示，香港创业板上存在大量的“仙”股，每股价格只有几分钱，但他极少建议客户去购买。

香港资本市场上针对香港创业板的改革呼声从未间断，投资界呼吁，创业板必须重新定位才能有发展的空间；也有人呼吁监管当局理应加强监管，稳固投资者信心，而不能让现有的创业板成为操盘手的提款机。

香港创业板最终何去何从？还得看资本市场这只看不见的手如何行事。