创业板热开局 公募冷处理私募多观望

2009年09月28日 01:29
来源：第一财经日报

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创业板热开局：基金冷处理

朱李

首批10家创业板公司于上周五申购，不过这对于庞大的公募基金来说，池子还是太小了。

上海多家基金公司的投资总监与基金经理称，其在申购首日基金投入创业板中的资金量并不大。与市场投资者对创业板的热烈预期不同，基金更多体现了一种平淡与试探的心态。

首次申购主攻网下

在证监会上周二向各基金公司与托管行发布《关于证券投资基金投资创业板上市证券的说明》后，国内60家基金公司中多数已发布了关于旗下相关基金投资创业板的公告与风险提示，其中还包括不少指数基金与ETF基金。

业内公司的迅速反应使得外界倾向于认为基金公司对于投资创业板态度相当积极。但实际上，基金经理们目前对于创业板的投资价值却不算十分看重。

多位基金经理表示，如果参与创业板首批新股的网上申购，每只基金至多能获配一两万股，数量很少，总金额至多100多万元，对基金净值的影响微乎其微。网下申购量等情况对基金本身的影响则要更明显一些。

一位基金经理告诉CBN，他与公司旗下的其他基金经理在上周五均以部分资金参与了创业板首批所有新股的网上申购，同时还有选择地参与了个别新股的网下申购，申购量较网上而言相对较大。

据了解，这种策略在基金中颇为普遍。

上述基金经理表示，如果首批新股在创业板上市后出现短期炒作的情况，他将考虑将手中网上中签的新股尽快抛出。

“从首批新股的定价来看，部分股票的价格还算合理，”这位基金经理说，“但从市盈率来看，市场对于这批公司的高成长性寄予了很高的期望，而这种高成长性能否持续、持续多久则是市场是否支持高估值的关键。”

现阶段公募基金对于创业板新股缺乏激情，主要原因还是后者规模还未成气候，无论盈亏，均难以对基金业绩形成实质性的影响。根据首批10只新股的申购价及单个账户申购上限测算可知，即使一只基金均按最大限额来同时申购10只新股，所占用的资金量也不过480多万元。即使对于规模2亿元左右的小基金来说，这部分投资在其整个组合中的占比也不足3%，而对于规模在10亿元以上的基金而言，占比还不到1%。

策略类似中小板

多家基金昨日表示，目前公司投研团队中并无专人负责创业板方面的专题研究，对于创业板内个股的研究也仍是采用传统的按行业划分的原则，分别由不同的行业研究员来负责跟踪。

此前曾有一家基金公司的督察长表示，考虑到创业板上市公司整体规模较小，该公司对于旗下基金投资创业板做出了一套内部风控办法，如每只基金对单只个股的投资比例不得超过基金净资产的5%，低于基金投资主板个股最高不超过10%的水平。不过在昨日的采访中CBN记者发现，多数公司并未对基金投资创业板的比例做特殊规定。一家基金公司的投资总监告诉CBN，即使不规定上限，基金对创业板上市公司的投资也很难触及“双十”的红线。

“估计基金不会太多参与创业板，无论网上还是网下申购，有机会也会适当参与，但对于基金来说创业板目前还没有太大的投资价值，谁也没指望从这获得暴利，”这位投资总监对CBN表示，“而且基金也不会把创业板当成一块新的领域来研究，目前来看它跟中小板并无明显不同。”

事实上，当时在中小板刚刚推出时，公募基金的反应也普遍较为冷淡。2004年中小板首批新八股上市首日，对于当时接近70倍的市盈率，多数公募基金表示中小板出现严重泡沫；直至一个月后中小板上市公司冲高回落且市场容量逐渐增大后，公募基金才开始加大了对中小板的投资力度。但即使如此，在中小板初期，基金对于其个股的投资比例仍然偏低。根据2004年中小板上市公司的半年报，当时基金持股比例最高的伟星股份中，基金共持有73.36万股，不过占其流通盘的3.49%。

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