华谊兄弟创业板上市遭质疑

2009年09月28日 17:41
来源：经济观察网

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经济观察网实习记者芦嘉 9月26日晚，创业板发审委公布，华谊兄弟传媒股份有限公司(以下简称“华谊兄弟”)顺利过会。华谊将成为内地首家上市娱乐公司，它的一大批明星股东们也身家大涨。但就像热闹的娱乐圈一样，这个公司的创业板上会了也充满了娱乐性的话题和质疑。

据了解，华谊兄弟本次计划发行4200万股，占发行后总股本的25%，发行后总股本暂定为16800万股，预计本次募集资金数额为62000万元，将用于补充影视剧业务营运资金。

而就在9月26日，国家关于《文化产业振兴规划》细则出台，明确提出要打开文化传媒行业的投融资渠道，培育大型传媒集团，落实财税和金融支持文化体制改革的配套政策，在此政策背景下，“华谊”作为我国国内最大的民营影视制作集团将于创业板发行上市具有里程碑式的意义。

有市场分析人士认为，文化产业的投入期与研发工程一样，有巨大的先期投入，投资回报也有时间差，而此次《文化产业振兴规划》将实质推动未来3年中文化企业的上市融资和并购重组，将增强市场对于文化体制改革的理解和信心；创业板给中小企业提供更方便的融资渠道，为风险资本营造正常的退出机制，无疑将成为传媒娱乐类企业上市融资的福地。

值得一提的是，华谊兄弟的股东构成，皆是一个个光鲜无比的明星大腕。在发行前的股东构成中，包括冯小刚、张纪中、黄晓明、李冰冰、胡可等在内的50多位明星大腕都出现在其股东名单中，众多“明星股东”成了华谊上市最大的亮点，明星造势似乎盖过了业绩本身。

虽然有部分券商分析师较为看好，但难掩其业绩瑕疵。招股说明书显示，华谊兄弟2007年的营业收入2.34亿元，净利润5284万元；2008年公司营业收入4.09亿元，同比增长了74%，但净利润6806万元，同比增长仅为16%。这表明，公司的经营成本在大幅增加。更值得注意的是，2009年上半年华谊兄弟的净利润仅为3163万元，还不及2008年的一半。

此前就有媒体报道指出华谊兄弟近年来业绩徘徊不前，伴随着公司股本的无限扩张圈了不少钱，但不代表盈利能力提高。有的分析人士甚至称，此次华谊兄弟的上市，卖点并非在业绩，而是利用了人们“数星星”的心理赚得无限风光，且成功在圈内外炒作了一把。

除了业绩，更有网友质疑“华谊兄弟借明星个人持股以逃税”。华谊兄弟上市将股权分散，多半都是明星大腕的个人持股，其招股书中有一段显示：“2007年11月第五次股权转让，华谊广告将其持有的华谊有限91%的股权转让转让给十八名自然人......”。

据查，财政部与税务总局下发的《关于股票转让所得暂不征收个人所得税的通知》、《关于股票转让所得1996年暂不征收个人所得税的通知》及《关于个人转让股票所得继续暂免征收个人所得税的通知》等文件规定，公司持股，大小非解禁后抛股，差价要收25%企业所得税。而对于个人持股解禁只字未提。

对此，有网友留言论坛道：“华谊兄弟此次过会上市，正是如此以个人分散持股的模式通过上市进行圈钱个人套利的典型。他们正是抓住了税法的漏洞。国税总局应该尽快有个明确说法，否则公司转个人持股在创业板会越来越多的。”