元器件行业：三季度行业景气度继续回升荐10股

2009年10月10日 13:59
来源：凤凰网财经

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天相投资

根据国家统计局最新公布的工业企业经营数据显示,2009年1~8月,国内元器件制造业实现主营业务收入和净利润同比继续下滑,但降幅明显收窄。六个细分子行业除了电子真空器件制造在5-8月份业绩继续恶化外,其它五个细分行业均实现了减亏或缩小收入、利润总额降幅,2009年元器件行业整体运行状况逐季好转。

在A股上市的元器件行业上市公司大部分是各自细分领域的具有一定的竞争优势,在行业景气度反弹过程中,上市公司表现较为突出,因此上市公司前三季度的财务数据可能要好于行业整体数据,部分上市公司业绩存在超预期的可能性。

我们将从元器件行业整体以及各细分子行业角度分析产业在今年前三季度的表现,并对部分重点上市公司三季度的业绩做出预期。

1、2009年前三季度元器件行业景气度环比继续回升。受全球经济危机影响,前三季度全球电子产品需求同比有所下降,但是从环比来看,由于消费者信心逐渐恢复,加上企业回补库存,电子产品的需求逐步好转,从而带动上游元器件行业景气度逐步回暖。2009年1~8月,电子元件行业营业收入为4723亿元,同比下降8.8%,降幅较前5个月下滑4.03个百分点,利润总额145亿元,同比下降33.4%,降幅较前5月下滑22.24个百分点;电子器件行业营业收入为3464亿元,同比下降5.5%,降幅较前5个月下滑6.4个百分点,利润总额16亿元,同比下降88.6%,降幅较前5月下滑32.9个百分点;亏损企业数量继续下降,企业亏损面收窄至32.6%,较5月份下降5.2个百分点。考虑到每年的3、4季度是电子产品的传统旺季,元器件行业整体数据有望继续好转。

2、集成电路制造业:行业继续好转,封装测试企业表现好于晶圆制造企业。由于国内集成电路制造业以代工为主,对欧美企业订单依存度较高,受经济危机的影响巨大。2009年1~8月份国内集成电路产业实现收入1056亿元,同比下降15.7%;开工率回升使得行业毛利率较前5个月上升1.76个百分点,至7.5%,费用率为8.4%。

进入第三季度,行业开工率继续回升,国内集成电路代工巨头中芯国际开工率升至80%左右,而国内前三大内资封装测试企业基本满产,从业绩表现来看,中芯国际上半年亏损2.77亿美元,而国内封测企业中期大部分实现盈利。我们预计09年三季报集成电路封装企业长电科技(600584)可能实现微利,通富微电(002156)净利润同比下降20%左右,华天科技(002185)同比下降15%左右,EPS为。

3、印刷电路板制造业:行业龙头企业率先恢复增长。2009年1~8月PCB行业实现收入1175亿元,同比下降10.3%,行业毛利率为8.3%,环比上升0.26个百分点,利润总额为34亿元,同比下降42.7%。全球经济危机导致大批中小企业倒闭,经过一轮行业洗牌之后,行业集中度提高,业内龙头企业生存环境有所改善。3月份以来,生益科技和超声电子基本满产,企业对行业未来发展趋势较为乐观,生益科技在9月初重启了产能扩张计划,这两家公司三季报业绩有望继续回暖。预计超声电子(000823)前三季度净利润同比下降约30%,EPS为0.17元,生益科技(600183)同比下降约15%,EPS为0.22元。

4、半导体分立器件制造业:产品价格下滑对行业有较大负面影响。2009年1~9月分立器件制造业实现收入307亿元,同比下降12%,实现利润总额15亿元,同比下降46.4%。由于年初分立器件价格下降,分立器件行业毛利率下滑近5个百分点至10%左右,加上国内企业又以中低端产品为主,议价能力差,因此前8个月的行业毛利率并有没明显反弹,为10.4%,因此前三季度,国内分立器件企业业绩不会出现明显反弹。预计功率器件制造企业华微电子(600360)前三季度净利润仍将维持亏损。

5、光电子器件:液晶面板第三季度接近盈亏平衡点。光电子器件包括液晶面板、光学透镜、太阳能电池以及热成像设备等,其中占比最大的是液晶面板和太阳能电池。2009年1~8月份光电子器件及其他电子器件制造业收入总和为1875亿元,同比增长9.6%,是元器件细分行业中唯一实现同比增长的,行业毛利率环比升值7.34%,利润总额为32亿元,同比下降51.6%。液晶面板价格从2008年底开始止跌反弹,第三季度面板价格已恢复至成本线;太阳能电池行业也由于政府出台补贴政策出现反弹。预计液晶面板企业第三季度有望实现盈亏平衡,但前三季度仍将亏损;液晶面板上游企业莱宝高科(002106)液晶空壳产能利用率拉升,但净利润仍将小幅下降,EPS为0.28元,并存在超预期的可能;红外成像设备制造商大立科技(002214)净利润将小幅增长10%左右,EPS为0.35元。

6、在A股元器件板块上市公司中,我们建议重点关注抗风险能力强且成长性明确的公司,如广州国光、大华股份和大立科技;业绩弹性大、综合实力突出的细分行业龙头公司,如华天科技、法拉电子、横店东磁和生益科技;以及具有相关低碳概念的上市公司,如三安光电、科力元和拓日新能。