高换手疑似利益输送 东吴系基金上演名利双失悲剧

2009年10月17日 13:29
来源：金融投资报 作者：宋双

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3只股票类基金业绩近乎垫底，失利；高换手被指为券商股东赚佣金，失名；

本报记者 宋双

今年以来，一批小型基金公司业绩表现十分抢眼，如中邮、华商、新华等。但同样规模不大的东吴基金公司，旗下基金业绩却阶段性陨落。今年截止10月15日，东吴旗下4只股票类基金业绩收益分别为东吴策略-0.53%(今年5月成立)、东吴动力19.92%、东吴嘉禾27.26%、东吴轮动29.87%，这样的收益与其他A股基金相差2到3倍。抗涨易跌，东吴基金令持有人很受伤。

投资总监表现更糟

日前，三季度基金业绩出炉，据德圣基金研究中心统计显示，东吴系4只股票类基金收益无一为正，其中业绩表现最好的是东吴行业，最差的是东吴双动力。但不管是最好的还是最差的，东吴行业、嘉禾精选、东吴双动力3只基金都排名同类型458只基金的420位之后，业绩近乎垫底，表现十分糟糕。

具体来看，三季度东吴行业收益为-1.33%，在458只同类型基金中排名第202位；嘉禾精选收益为-7.19%，在458只同类型基金中排名第423位；东吴策略收益为-7.55%，在458只基金中排名第427位；东吴双动力业绩收益为-8.69%，在458只同类型基金中排名第438位。

我们看到，东吴双动力和东吴策略均是由东吴基金公司投资总监王炯管理，但业绩表现仍然不尽人意，东吴双动力不仅在同类型基金中业绩垫底，在东吴系基金中业绩收益也是倒数第一，基金的业绩表现似乎与管理者的投资总监身份不符；王炯管理的新基金东吴策略则排名倒数第二。此外，在国金证券基金经理管理能力评级中，也从未出现过东吴系基金经理的身影。其实这也很好理解，投资总监水平尚且如此，其他的基金经理还能让人乐观？

现如今，基金经理人才短缺，小型基金公司在人才竞争和人才储备上更是不占优势。东吴基金公司也如此。投资总监王炯身兼多职，分散了其管理精力；东吴行业基金经理任壮以及嘉禾精选基金经理魏立波均是首次出任基金经理，业绩表现并不突出。难道他们成长的代价需要基金持有人为他们埋单？

基金业绩接连下滑

我们梳理一下东吴系基金今年前三季度业绩表现，不难发现其业绩不稳中的事实。连续3个季度的业绩表现，东吴系基金整体排名不断靠后，从一季度末的200多位一直下滑至三季度末的400名开外，市场风格转折带来的基金业绩的剧烈变化程度令人咂舌。

东吴双动力二季度在东吴系基金中表现最好，而在第一、第三季度业绩垫底；东吴行业和嘉禾精选业绩也处于不断下滑中。据德圣基金研究中心仓位统计数据显示，截止9月24日，东吴行业股票仓位68.57%，东吴双动力股票仓位65.16%，嘉禾精选股票仓位59.09%，其中东吴行业和东吴双动力均较二季度末大幅减仓，仓位策略均十分保守。仓位有限加上选股不利，造成了东吴系基金今年以来的业绩“悲剧”。有东吴双动力持有人更是激动的表示，“我自己操作的股票涨得都比你的好，当初瞎眼了，买了双动力 ”。

高换手疑似利益输送

除此之外，东吴基金疑似利益输送的相关消息也使得持有人对其失去信任。

在基金公司各类利益输送的情形中，“基金公司通过其券商股东席位频繁交易、创造佣金收入向券商股东输送利益”为较为常见的一种。截止今年二季度末，东吴系基金在其券商股东开设的交易席位上的高换手率操作令人匪夷所思。数据显示，二季度末王炯管理的东吴双动力平均资产市值仅为17.5亿元，但其买入股票总额达到142亿元，卖出的股票总额高达141亿元，可以计算出其基金换手率高达1622%，在所有基金中排名第一。然而这样快速的股票操作并未有效提高基金业绩排名。专家就此指出，这样的快进快出，事实上违背了基金长期投资理念，并不可取，特别是在缺乏业绩表现的说服力之下，就显得更为苍白和不专业。而其在券商股东交易席位上频繁交易的事实，背后的利益输送似乎更有说服的依据。wind统计显示，今年上半年东吴系4只基金一共为其券商股东——东吴证券提供佣金1166.21万元。分析人士表示，基金投资应以持有人为重，而东吴基金不顾基金业绩的好坏，频繁买卖导致高换手率，只能增加基金的成本，这种有利于券商股东的做法值得投资者谨慎对待。

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