马骏：货币政策更应该关注通胀预期

2009年10月18日 12:10
来源：凤凰卫视

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九月新增信贷上升达5167亿元

货币政策是否仍宽松？

曾?s漪：在看到通胀这个问题的时候，我们首先来关注一下，就是到底货币政策是一个什么样的情况。我们看到9月份的新增人民币贷款，还是有5167亿元，比8月份又增加了1千亿以上，所以大家还是在问说是不是仍然是宽松的货币政策呢？那为什么要这样做？

货币政策操作上已有紧缩

但市场整体流动性充裕

马骏：政策角度，其实在操作层面已经有所紧缩，比如说在过去几个月央行，通过发央票的形式，在收缩流动性，银监会也在加大对二套房贷款方面的调控，还有最近出了一些资本金方面新的规则，事实上有一些紧缩的效应，但是对市场来讲，其实整体流动性还是非常宽松。因为目前的紧缩，只是紧缩增量这部分。

预料未来三至五个月

以存量为标准的流动性仍充裕

马骏：但是看存量的话，比如说贷款存量的同比增长，还是非常、非常强，30%几，这个增长率我估计要到明年3月份的时候，才会降到25%，即使25%也是比过去历史平均要高很多的水平，所以我想三五个月之内，整个以存量为标志的流动性，还是比较宽松。对资本市场，尤其是房地产市场，其实还是一个向上推的压力。

市场料明年通胀目标为4%

您如何看待未来通胀？

曾?s漪：听起来，觉得好像通胀是一个不能够不去关注的问题了。那么在这种情况之下，有人这么认为说，期货的通胀是有助于经济增长的。也有人提出了这样一种说法，我不知道是不是确切的数据，说政府明年的通胀目标是4%，也有专家的观点是说，通胀如果说当重要的生产资料价格，没有大幅度上涨的时候，其实影响并不太大，尤其是当GDP增长没有超过9%的时候，并不会影响到重要生产资料价格的上涨，你怎么看目前通胀的情况呢？

通胀变化值值得重视

货币政策应更关注通胀预期

马骏：我想通胀不能光看这个水平，如果光从水平来看的话，2%到3%的通胀，如果稳定的话这是一个好的通胀，对整体经济稳定发展是有利的。但是，这个变化值也是非常重要，在某种情况下，尤其是在变化非常大的情况下，可能是更重要货币政策应该关注的地方。比如说在几个月以前，我们通胀还是负的2%，如果几个月以后变成正的2%，那就是4个百分点的上升。而老百姓预期往往是直线式的，如果这几个月是4个百分点上升，那他觉得今后几个月还会继续按照原来速度往上涨，这种心态，预期一旦形成的话，他觉得我钱放在银行里面会贬值，那我可以拿出去放在可以保值的地方，什么东西可以保值呢？比如说买股票、买房地产，如果这种行为加剧的话，就推动资产泡沫。如果他去买实体经济当中的实际物品的话，那就会推动通胀的上扬。所以，我想货币政策方面，其实更应该关注的是通胀预期。