第三只眼看三季报：五大板块或被市场低估(附股)

2009年10月19日 07:23
来源：证券日报作者：孙华

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航空业强周期性行业复苏速度快

三季度航空板块市场表现跑输大盘，航空板块的收益为-0.8%。

2009年开始，国内航空旅客运输综合票价水平持续上升，2月和5月的票价水平就超过去年下半年最好水平，并且接近去年同期水平最好水平，6月经历了今年最大的一次回调，但是还是高于2月的最差水平，从7月到8月，国内航空旅客运输综合票价水平大幅度上升，远程票价水平都创造了今年最高水平，超过2008年最好水平，甚至接近了2007年9月最好水平，特别是中程票价水平已经创造了近年来的最好水平，中程票价水平已经与远程票价水平几乎齐头并进，短程支线票价水平也不断上升。

总体趋势是国内航空票价水平已经全面恢复上升趋势，并且上升速度比较快，特别中远距离的航线已经恢复到接近和超过历史最好水平附近，我们预计9月-10月的旅游高峰将进一步提升国内旅游航空的需求，支持航空票价保持比较高的水平，并且有能够全面超过2007年9月的近年来的最好水平。

国内经济的复苏和消费者信心的回升对航空需求产生一定支撑。8月份民航实现旅客运输量2263.6万人次，同比增长41.6%，增速加快19.7个百分点。航空客运的大幅增长固然与2008年同期低基数有关，但经济的回暖提升市场需求亦是不可忽视的重要因素。其中，国内航线同比增长43.5%，较7月份增加20个百分点；最突出的是国际航线的表现，继7月份首次转正后，8月同比增速高达17.4%；地区航线同比增长16.8%。行业整体客座率进一步上升至79.9%，远远高于2008年同期的72.2%。

方正证券认为，由于我国经济将继续向好，欧美等发达国家经济也在L型复苏过程中，航空业作为强周期性行业，在经济上行阶段往往回升速度较快。10月11日起国内航空煤油出厂价又小幅下降200元至4870元/吨，根据石化行业研究员的判断，今年下半年油价仍将同比下降，只是降幅较上半年缩小，由此航空公司下半年的航油成本继续同比下降。另外，其他有利因素并未发生变化，如2008年的低基数、政府政策的支持、航油套保亏损转回等，我们维持航空业“增持”评级。建议关注中国国航。

申银万国的报告也对航空股给予“看好”评级，推荐次序是：中国国航、*ST上航、南方航空。