基金：四季度投资唯基本面是瞻

2009年10月20日 02:10
来源：证券时报 作者：朱景锋

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证券时报记者 朱景锋

时隔一个月，上证指数昨日再度站上3000点，在市场中占据主导地位的基金，在今年最后一个季度将何去何从？各大基金公司日前发布的四季度策略报告多数认为，尽管我国经济复苏道路上仍存扰动因素，但宏观经济稳定增长态势可以期待，宏观经济数据和企业盈利增长情况等基本面因素将成为影响股市走向的最重要因素，基金四季度投资将以业绩为导向，唯“基本面”是瞻。

经济稳定增长可期

前三季度市场对经济的预期从“没有预期那么坏”转变为“没有预期那么好”，从而引发股市的大幅波动。不过展望未来经济走势，大成基金认为对中国经济的看法不宜从过分乐观转向过分悲观。该基金认为，在促进经济增长的因素中，房地产投资的拉动作用会进一步提高，出口将继续恢复，这两者则会推动明年制造业加大投资。除此之外，中国的消费需求会因为居民就业状况的改善而进一步好转。

长城基金认为，外需复苏还需时日，但是对经济增长的贡献由负转正；政府投资增速有所回落，但依然有望保持在较高水平；而消费则是稳中有升。经济复苏的持续性，将为市场提供较强的支撑。

诺安基金也认为，目前宏观经济复苏明朗，二次探底毫无根据；工业企业盈利改善的趋势继续增强，利润增速将在今年底快速恢复；四季度各月的宏观数据将成为影响市场走势的重要因素。

市场回归基本面

“回归基本面”成为多家基金公司四季度策略报告的关键词。宏观经济数据、企业盈利增长情况等基本面因素取代流动性成为基金经理关注的焦点。

中海基金认为，市场由流动性推动估值的行情已在三季度结束，市场关注的焦点转移到企业业绩。四季度市场最大的正面因素是企业盈利的好转。随着CPI和PPI转正，企业盈利将出现同比加速好转局面，带动指数上行。

汇丰晋信认为，四季度影响市场运行的主要因素将取决于盈利改善、外需复苏及消费回升的程度。新华基金认为，企业盈利增长情况和估值水平将决定市场的运行趋势。2010年良好的盈利预测数据将成为股指上行的重要动力，四季度市场将维持震荡上行的格局。

对于后市行情的研判方面，博时基金研究部总经理兼博时价值增长及贰号基金经理夏春认为，市场将回归基本面，市场目前主要关心的是今年经济能否快速回暖、地产成交量的放大能否维持等方面。

多角度挖掘市场机会

对于四季度投资操作，各基金公司欲“各显神通”，多方面挖掘市场机会。

长城基金认为，四季度行之有效的策略是通过回归盈利和估值的基本面，通过精选个股来创造超额收益。长城基金的投资主线包括房地产投资拉动的上游行业、通胀预期加强下的投资机会、估值相对低估板块及出口复苏受益板块。

而在行业层面上，大成基金已转向进攻性的原材料行业和煤炭行业。贯穿整个四季度，大成基金看好政策受益行业、低碳经济(新兴能源)、消费品、A-H折价板块。

招商基金则认为，食品饮料、商业、汽车等下游消费品板块仍然值得战略超配，农业、3G、低碳经济等板块也值得重点配置。从三季度业绩披露来看，季度业绩较好的银行和投资品等板块也可能有阶段性机会。

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