焦作万方：三季报业绩大幅增长 维持谨慎推荐评级

2009年10月20日 11:14
来源：凤凰网财经

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长江证券

事件评论

公司公布三季报，第三单季业绩出现大幅上升。公司前3季度，实现营业收入和净利润为37.31亿元和1.21亿元。分别同比减少24.5%和75.3%。第三单季，公司实现收入13.6亿元同比减少8.8%，净利润1.11亿元，同比增长63.6%。在第三单季实现每股收益0.253元的基础上，前三季度实现每股收益0.231元。这一业绩略超出预期。

电解铝价格回升是业绩大幅回升的主要原因。随着全球各国纷纷推出经济刺激计划，尤其是中国年初的4万亿投资、金属收储等政策刺激，电解铝价格前三季度出现回升，尤其是在3季度电解铝价格一直维持高位，这使得电解铝公司业绩出现大幅增加。

我们认为未来半年电解铝价格仍将维持高位。一方面在全球经济逐步复苏的情况下，电解铝需求将继续出现增长，一方面全球25%的过剩产能将压制价格后期的大幅上涨。我们预计未来电解铝价格区间为15000~16000元/吨。此外公司电解铝产能未来几年仍然维持42万吨，产量变化不大。

综合考虑收购赵固能源30%股权带来的投资收益，我们预计公司09、10年业绩分别为0.57元和0.86元，维持谨慎推荐评级。

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