陈立辉：出价最高的未必就是最好的投资人

2009年10月22日 13:48
来源：凤凰网财经

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合众资本主管合伙人陈立辉

合众资本主管合伙人陈立辉 (图片来源：凤凰网财经)

凤凰网财经10月22日讯私募10年中国论坛今日在京举行。以下为合众资本主管合伙人陈立辉精彩观点：

陈立辉：我们要看企业家选择投资人常见的一些问题：

1、到底选择是美金还是人民币基金？这有一个很大的鸿沟，同时美元基金和人民币基金在操作上也不太一样，美元基金很多都比较严格，是积累了很多年成熟的条款，优先性的条款，对企业的管制应该说是比较严的。人民币基金虽然看起来条款比较松，但是人民币它能带来的附加价值也不多，现在市场大部分人民币基金都是属于投机性的基金，因为他们急于向投资人来汇报业绩，不太可能做长期投资的这样一个计划、规划，大部分都是一、两年能上市，我就投给你，然后转手赚钱，赶紧向他的领导人汇报业绩，以便于下一步有更多的钱，所以这是人民币基金的状况，而且整个对应该说也不是很成熟，比较这些海外基金，各有各的优劣。

2、在选择投资人的时候，要注意投资人的风格，不同的投资人他有不同的风格，这在企业未来发展中会有很大的差别，虽然钱是一样的，但人是不一样的，基金的价值真正反映是背后的这些人，他们的资源，他们的经验。同时，对一个企业成长来讲，有一种投资人在市场上比较强悍，这种投资人进来以后，他如果一但对企业发展不满，还会采取很强硬的手段，这种人都是哈佛毕业，也没有经历过企业，这种人会给企业带来很大的伤害。

3、投资人带来的附加价值。每一个投资基金都会跟企业家来侃，说我们进来有什么样的附加价值，大家都有得吹，实际上能不能带来附加价值，这个要做实际的判断。我觉得判断标准很简单，比如你是北京的企业，那它在北京是不是有办公室，比如刚才讲的KPCB，如果北京没有办公室的话，他也要经常来参加董事会，但毕竟地源上的不便，有些问题你也不愿意麻烦他，他也不可能飞过来帮你解决，但是像周总，他就在北京，他可以适时的向你提供这种服务，这是有价值的，地域上能不能方便给你提供相关的帮助。

另外一方面，你还要看它在市场上、品牌上，在管理上，大家常说的都是这几个方面，其实一个公司的成长，不同的阶段，这几方面的需求是不一样的。因为每一轮融资满足的优先顺序不一样，比如早期的成长性的企业，可能更多是需要有管理经验，有这样经验的人来帮你把控成长的节奏。企业到了晚期，面临后期的上市，这可能需要找一些有品牌的，有国际渠道的基金，有这么一个品牌在里面，股票的发售都是有很好的前景。所以，这个要很详细的去研究和考量，到底是选择哪些人跟我们当下的需求最合拍。

4、出价最高的投资人未必就是最好的投资人。在市场上当竞争比较激烈的时候，有很多投资基金采取的策略是高价策略，你正在谈你给它8倍PE，有的就会杀进来，说给你9倍，10倍，他当时为了抢，就冲进来了。但是他用这么高的价格买你这个股权，他的期望值会很高，一旦你不能满足他的期望值，他的心态上会反弹很强烈，会产生很多不愉快，我就不细讲了。