上投摩根：市场震荡上扬创业板开板值得关注

2009年10月23日 18:00
来源：凤凰网财经

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一周市场回顾

上周A股市场震荡向上，上证指数收于3107.85点，全周上涨4.41%。两市一周总成交额12072亿元。

国务院总理温家宝21日主持召开国务院常务会议，分析当前经济形势，研究部署今年后几个月经济工作。会议强调，当前我国经济社会发展仍处在企稳回升的关键时期。必须全面、正确判断形势，既要充分肯定成绩，看到经济社会发展的积极变化和有利条件，进一步增强信心；也要充分估计形势的复杂性和不确定性，切实增强忧患意识，把各方面困难考虑得更充分一些，把应对各种挑战的工作做得更扎实一些。

19日召开的2009年第四次经济金融形势分析通报(电视电话)会议上，银监会主席刘明康强调，各银行业金融机构要合理安排第四季度信贷投放规模，科学把握信贷投放节奏，建立基于自身发展战略、风险管控能力和资本实力的信贷增长常态机制，确保信贷投放平稳增长。商业银行要科学设定考核指标，有效防止“冲时点”现象。会议还强调，各银行业金融机构要继续严格执行“二套房贷”政策不动摇，不折不扣地落实与借款人“面谈”、“面签”制度，并将开发商、项目公司和母公司的授信统一起来，实施并表监管。

CPI/PPI(图片来源：上投摩根)

国家统计局22日公布了三季度经济数据。数据显示，前三季度国内生产总值GDP同比增长7.7%，其中第三季度增长8.9%，比第二季度增速加快1.0个百分点；9月份CPI和PPI环比由降转升，同比降幅收窄。其中，9月份CPI同比下降0.8%，降幅较8月份收窄0.4个百分点。PPI同比下降7%，降幅较8月份缩小0.9个百分点。国家统计局新闻发言人李晓超表示，随着一揽子经济刺激计划的落实，今年前三季度GDP实现7.7%的增长，为实现全年8%的经济增长目标奠定了良好的基础。对于经济回升势头不断巩固的表现，李晓超表示：一是GDP增速逐季加快。二是国内需求快速增长。三是经济运行质量显著提高。四是经济的回升面明显扩大。五是市场信心进一步增强。李晓超同时表示，从CPI走势来看，前七月同比下降1.2%，前八月同比下降1.2%，前九月同比下降1.1%。PPI今年以来也一直下降，7月份同比下降8.2%，8月份同比下降7.9%，9月份同比下降7%。所以，从当前的现实来看，不存在通货膨胀的问题。但是无论CPI还是PPI，环比都出现了上涨，存在通胀的预期，对通胀预期要给以高度关注。

其他方面，财政部数据显示，9月份全国财政收入5609.35亿元，比去年同期增长33%。这是财政收入今年以来连续第五个月实现正增长，也是继8月份之后，财政收入第二个月出现30%以上的高位增长；1-9月国企累计实现利润9,366.1亿元人民币，同比下降17.6%，降幅比1-8月减小2个百分点。国外方面，上周公布的美国楼市和生产者价格指数(PPI)数据表现不佳。数据显示，9月份新屋开工率年比上升0.5%至59万户，低于预期的61万户。9月份PPI环比大跌0.6%，而8月则为环比上升1.7%。此外，为了抑制本币和股市的过快上涨，巴西政府19日临时宣布，对资产固定收益和股票资产的资本流入征税2%。

A股市场展望

首先，目前A股市场对中国经济提前世界经济复苏预期心理强烈，三季度经济数据与之前预期基本一致，显示经济稳步回升态势明确。其次，从上市公司三季度业绩情况来看，目前已经发布预告的上市公司，三季度业绩预增与预亏、预降基本平衡，这表明市场业绩状况仍具不确定性。但是由于2008年四季度上市公司盈利同比大幅下降，而2009年下半年宏观经济持续复苏，因此2009年上市公司四季度盈利预期同比来看有大幅改观可能。再次，9月单月外汇占款创新高，并与当月贸易顺差和FDI(外商直接投资)之和有较大差额，或表明资金又在大量流入我国，热钱流入对于市场以及政策面的可能影响值得关注。最后，创业板交易前的市场情况值得投资者关注。总体来看，市场将维持震荡走高格局。

资金市场方面，上周资金面继续保持宽松状态，银行间市场收益率继续下滑，截至上周五，银行间隔夜回购加权平均利率1.19%，较前周回落8bp；7天回购加权平均利率1.42%，较前周回落11bp；14天回购加权平均利率1.48%，较前周回落17bp。

央行上周共发行900亿3个月期央票，发行利率1.328%，450亿一年期央票，发行利率1.7605%，发行利率均与上期持平。同时进行了300亿元28天正回购操作，800亿91天正回购操作，中标利率分别为1.18%和1.33%，也与前期相同。上周净回笼资金1600亿元。

债券市场方面，一级市场上，财政部招标的260亿元7年期固息国债，中标利率为3.40%，边际中标利率为3.44%，基本符合预期；6个月期国债票面利率1.3526%(99.3370元)认购倍数1.72倍，认购较为积极；国开行发行的200亿元1年期固息金融债，中标利率2.04%，认购倍数2.52倍，显示需求较旺，追加发行200亿，获全额认购；铁道部招标发行的200亿元固息债，其中150亿元的10年期品种中标利率为4.70%，50亿元的15年期品种中标利率4.95%，认购倍数都超过2倍，显示保险公司需求较高。二级市场上，上周收益率大幅上涨之后，投资者的买入意愿有所增强，而且央票发行利率的持平稳定了市场情绪，收益率有所回落，不过需求主要集中在央票和期限较短的券种。(上投摩根基金公司供稿)