王军峰：中国经济复苏过于依赖外部市场

2009年10月23日 20:31
来源：凤凰网财经

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涌铧投资执行董事王军峰

涌铧投资执行董事王军峰 (图片来源：凤凰网财经)

凤凰网财经10月23日讯私募10年中国论坛今日在京举行。以下为涌铧投资执行董事王军峰精彩观点：

王军峰：应该说目前这个时点上，这一轮经济危机到了一个比较关键的分水岭上，我们最近看到很多媒体的报道，对未来的走势都表现出了一种乐观的态度。那么怎么去看待未来大势的走向，对投资的角度来讲，或者企业角度来讲都是非常重要的。我们回首一下在97年的时候，东南亚金融危机对我们的影响也是很大，当时政府提出很多措施，当时有扩张性财政政策，进行了大量的国债投资来缓解东南亚金融危机给我们国家经济形势带来的冲击，它和今天所采取的措施，实质上是一样的。扩张性的财政政策带来的效果是非常有限，它并不能够完全解决金融危机所带来深层次的危机，它只能在一定程度上，或者时间段上来形成剧烈的波动所带来的推进。

所以在今年我们看到，国家统计局昨天发布的信息，认为今年保8有了悬念，我们感觉在明年金融危机才会真正的见底。事实上今年巨大投入，在一个时间窗口上引起了巨大的波动。我们也看到，在整个上一轮97年的金融危机以后，在2000年以后，全球的包括我们中国的经济，进入了一轮五年为周期的比较好的时期，或者比较繁荣的时期。这个时期的行程是两个因素造成的，或者说我们可以对这一轮金融危机产生某种适当的预期。

当时的这个情况，因为98、99年以后，国内GDP的增长速度并不是很快，财政政策呈现的效果比较有限，但是应该说我们中国的运气比较好，2000年的时候，美国经济出现问题以后，美联储采取强烈的积极政策，使美国的经济很快速的从2000年走出衰退，进入一轮比较长周期的繁荣。

这个繁荣我们今天的市场去看它的话，我们会认为，这是一个有扭曲的需求，所带动的一轮发展。因为我们知道次级债只是借明天的钱进行今天的发展，那么美国在2001年的时候，就形成这样一个扭曲的需求拉动以后，与此同时，我们在97年、98年大量的固定资产投资所形成的产能，大概在那个时候开始释放。在中国同时又形成一个扭曲的共性供给，我们一方面看到以美国市场为主的扭曲需求产生，而在中国产生一个扭曲的供给，这个就形成两个巨大引擎，来推动全球经济的发展。

但是很不幸2006年的时候，双方都不约而同的发现了其中的一个问题，因为我们意识到，这种扭曲的供给，它的不可持续性。我们说扭曲的供给，它的成本是我们人为的压低了上游生产要素价格所带来的，比如我们牺牲了环境，我们执行了在全球最严厉劳动政策，来压低上游生产力人力方面的要素，我们人为的压低了上游原材料的成本等等。虽然美国有旺盛的需求，但是并没有出现大多的通货膨胀，低价商品大量涌入美国。

但是到2005年以后已经看到这种局面的不可持续性，当时提出科学发展观的态势，表明中国经济政策要出现一定程度的调整，在经济结构方面，成长模式方面，以及恢复上游被扭曲一些生产要素的价值方面，都做出了比较大的动作。我们当时看到了，第一个我们实行《劳动合同法》，对人力成本这方面有了约束。第二我们对环保方面也有了力度。

但当时我们在这方面出现一个很大问题，就是我们对全球经济形势演化出现了失误，认为当我生病的时候，那可能我需要一个很好的外部环境来休养生息，所以在中国当时进行的这个比较大动作方面调整的时候，我们期盼我们所处整个全球市场不要出现什么大的动荡，使自己的身体调养好。但是很不幸在06、07年，尤其08年的时候，当我们正准备调养生息的时候，全球的经济形势以美国扭曲的需求拉动模式，也出现巨大问题，一时使中国经济进入非常尴尬的境地。

一方面，我们前面比如在对出口型企业退税方面的调整，在《劳动合同法》方面的调整，正在进行当口中间，突然我们的出口形式急剧恶化，全球市场一片箫条。所以被迫在08年下半年，在经济政策方面采取180度的调度，这180度的政策调度，对整个经济的走向，投资的损失，我想在座很多投资人士在这方面都有体会。

我们重新又回归到97年的老路上，同样采取应对97年金融危机的方式，继续财金这种激进的货币政策，加大固定资产投入，试图摆脱目前这种箫条局面下经济的压力。因此，对未来中国未来几年经济形势的走势，我们的一个研判的重点，我们要看一看，有没有2000年时候的运气，那时候美国的市场会不会急速复苏，欧美市场会不会急速复苏，我们出口市场能不能急速复苏。如果靠内需，靠固定资产的拉动，是解决不了中国GDP发展的问题，必须探讨过去我们的出口是非常有利的马车，它的比重占到1/3以上，实际这批马车非但不做贡献，成了拉倒车的一批坏马。

那么在我们投资和内需短时间内，无法去解决这个问题的时候，我们只能希望这批坏马在未来两年到三年内，能不能变成一批好马，但是很遗憾，这件事情不取决于我们，这件事情取决于我们对外部市场的依赖，取决于欧美市场的复苏。这是我们对整个经济的一个形势的总体认识。