投资策略应由偏防御改向偏进攻

2009年10月24日 03:08
来源：第一财经日报

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程亮亮

10月以来的A股市场，种种迹象似乎都在表明新一轮牛市的行情或已经开始起航。然而记者采访多位基金人士发现，是否是新的牛市各家观点不一。

市场从来都是有人看多有人看空。CBN采访发现，乐观者看多的情绪十分坚定。新华基金研究总监周永胜就很明确地告诉记者，市场已经进入一个上升通道。他表示，三季度A股市场的冲高回落，几乎绝大多数的基金公司都选择了防御性的策略。但是当市场进入四季度之后，随着上市公司盈利的改善，三季报目前披露的情况也显示很多上市公司业绩增长喜人，市场重新获得向上走的业绩支撑，“所以投资策略上也应该及时调整，从主要偏防御改向偏进攻，以更好地备战跨年度行情。”

南方某基金公司基金经理在接受记者采访时也表示，四季度全球经济的进一步回暖将使得中国的A股市场有理由走出好的行情。该人士称，四季度，中国经济的增长动力将从之前的依靠国家投资刺激转向房地产投资恢复，消费和出口复苏为主要支撑。“经过三季度的调整，A股市场目前的估值水平已经明显回落，而中国经济的逐步复苏已经使得上市公司的业绩出现了明显的良好增长态势，有利于投资者信心的恢复。因此，在流动性支撑可能会逐步减弱，但是业绩增长预期明朗的背景下，四季度的A股市场可能会呈现震荡筑底、逐步向上走的态势。”

国泰基金最新周报也表示，上周公布的9月份出口数据、房地产投资数据以及信贷数据等等均超出了市场的预期，显示出宏观经济在持续企稳向好，流动性支撑也继续得到保持，将有效地提振市场信心。接下来陆续公布的数据将成为市场走向的关键。而国泰中小盘成长拟任基金经理张纬在接受记者采访时就表示，从往年的投资经验来看，一般而言四季度都是为下一年投资布局的好机会。但是和明年的市场环境相比，张纬认为四季度A股市场可能会在震荡的过程中出现低点。信贷规模逐步收紧已经成为市场共识，这导致市场由经济复苏预期式的上涨逐渐演绎为挖掘行业结构性的投资机会上。随着创业板在四季度的推出，以中小盘股为热点的局部行情机会可能会得以延续。

更多的基金人士在接受记者采访时都表示，近期市场的走势反复得比较厉害，要准确地判断方向难度较大，但是从决定股市涨跌的基本因素来分析，目前的消息面上并没有多少让股市会出现单边大幅度上涨或者是单边大幅度下跌的条件。而从目前全球经济复苏的情况以及中国上市公司盈利状况的改善来看，市场向上的概率比较大。

长城基金就表示，四季度市场震荡的概率相比之前可能会更大，多空双方的分歧从目前市场的走势就可以看出其实很大。如果四季度经济复苏以及上市公司盈利增长的预期能够确定，并且政府的相关政策不会出现太大幅度的调整，市场向上走的可能性会很大，但是相反，如果经济数据证明一切没有预期中的那么好，市场维持三季度的调整态势也不无可能。