考察三季报规避过于悲观的偏股基金

2009年10月26日 07:42
来源：中国证券报－中证网作者：余?�

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一周观察

□招商证券王丹妮宗乐

近期，基金三季报将陆续公布，投资者可以通过三季报仔细考察自己较关注的基金所持重仓股的性质，并找出该基金重仓股与其上季末相比的变化所在，从而判断基金经理的投资思路。与此同时，投资者可以参考基金经理季报中的投资总结及后市判断，根据我们审慎乐观的判断，可以排除那些对后市过于悲观的偏股型基金。

上周受大盘带动，各类型偏股型基金净值均上涨。其中，被动投资的指数型基金涨幅最大，传统指数型基金平均涨幅为4.85%，略高于ETF的平均涨幅4.64%。灵活配置股票型基金净值平均上涨4.08%。稳定配置的股票型和混合型基金也获得了超过3%的平均净值增长。封闭式基金则平均上涨3.32%。若与沪深300的周涨幅5.29%相比，各类主动投资的偏股型基金均未获得超额收益。

固定收益类的债券型和保本型基金上周净值分别上升了0.67%和1.20%。受益于组合中持有的一定比例的股票资产，绝对收益型基金平均净值涨幅为2.51%。

封基方面，上周沪深两市封闭式基金指数涨势亦较强劲，至周五沪市基金指数周涨幅4.72%，深市基金指数周涨幅5.77%；同时封基折价率继续下降，上周五整体折价率为18%，其中到期期限超过3年的长期基金折价率为21.6%，到期期限少于3年的短期基金折价率为5.8%。

近期经济基本面逐渐明朗，中国政府扩大内需的刺激政策所带来的边际效用开始逐渐减弱，在海外市场逐渐恢复元气的过程中，我国出口正在逐步复苏，地产带动经济复苏将转变为经济复苏后带动地产，虽然其程度将明显小于上半年靠货币刺激式的快速反弹，但其周期会拉得更长也会更加健康，我们同样预计年底至明年地产仍会进入再次温和复苏的过程。

虽然如此，近期仍有年内最大量解禁等短期不利因素的影响，导致基础股票市场的震荡仍然可能持续。

在基金种类的配置上，我们认为可以较多的配置于偏股型基金，同时搭配一些固定收益类基金。在偏股型基金中，全市场指数基金仍可进行部分长期配置，也可以选择ETFs作为短期波段操作的工具。主动投资偏股型基金方面，则应选择抗通胀能力较强、能够更多的受益于出口复苏、系统风险适中的偏股型基金。

一周基金仓位

基金仓位近期首现上升

□渤海证券研究所章辉

根据渤海证券基金仓位监测模型，纳入统计范围的290只偏股型开放式基金上周的平均仓位为77.31%，比前周77.28%微升0.03个百分点。其中股票型基金平均仓位为81.51%，比前周上升0.02个百分点；混合型基金平均仓位为71.99%，比前周上升0.05个百分点，这是基金仓位近几周以来的首次上升。

上周股指延续反弹格局，沪深300指数一周大涨5.29%，剔除指数上涨给基金带来的被动加仓影响后，偏股型基金上周平均主动减仓约0.77%。其中股票型基金主动减仓0.67%，混合型基金主动减仓0.88%。

从具体基金来看，上周主动减仓幅度在3%以上的基金有59只，而主动加仓幅度在3%以上的基金仅有30只。上周高仓位基金其仓位在90%以上的不足五分之一。根据10月23日的测算结果，上周60家基金公司中40家减仓，20家加仓。工银瑞信、上投摩根与鹏华等基金公司减仓幅度较大，均在2%以上；银华、宝盈与长城等基金公司小幅加仓。

大型基金公司中，易方达与南方基金仓位较高，上周仓位约为80%；华夏基金上周仓位继续下降，仓位已不足80%；嘉实基金上周小幅减仓，仓位接近70%；博时基金上周小幅加仓，但其仓位依然不足70%。

一周ETF观察

股市向好带动ETF交投活跃

上周，市场在良好的三季度宏观经济数据刺激下表现强劲，成交量有所放大。5只ETF的交投进一步活跃，无论是二级市场交易还是规模，均有所增加，反映出市场人气的全面回升。

上证50ETF自9月中旬以来保持了持续净申购的态势，上周规模再度增加2.56亿份，周成交额达到96.48亿元，较前一周的83.78亿元增加12.7亿元。180ETF上周净申购1.41亿份，周成交额为9.37亿元，也较前一周小幅增加。红利ETF份额增加0.595亿份。

深交所方面，中小板ETF期末规模小幅下降至7.18亿份，周成交额增加至4.24亿元。深证100ETF期末规模增加至24.08亿份，周成交额明显放大到42.23亿元，较前一周增加23.5%。(余?�