航油套保大户ST东航三季报出炉净利达11.96亿

2009年10月28日 08:37
来源：证券日报作者：孙中元

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□本报记者孙中元

第三季度，东航仅实现2313万元净利润，前三季度净赚11.96亿元，增幅达到152%。

和去年同期相比，由于国际油价攀升，东航所经历的套保之困，如今成了提升业绩的法宝。

和半年报一样，在东航和国航的净利润中，套保损失降低贡献巨大，ST东航燃油套期公允价值变动净收益约人民币1.54 亿元，实际交割现金流出约人民币2.31 亿元。

这部分的收益相比上半年并不算多，上半年ST东航航油套保合约产生的公允价值变动净收益为27.94亿元，中国国航上半年未交割的油料衍生合同公允价值变动收益为14.50亿元。

2008年，ST东航套保损失高达64亿元。今年上半年，由于油价的反弹，ST东航实现公允价值变动净收益27.9亿元，也就是说东航挽回了将近43.6%的损失。但是由于东航的套保合约在2011年终止，且套保合约每月交割一次，上半年27.9亿元的盈利则是真实交割后产生的损失转回。根据油价走势可以推断今年东航将有较为明显的公允价值净收益，加之由国内航空运输需求旺盛带动的航空业的复苏，刘绍勇给自己定下的大幅减亏目标基本可以实现，甚至东航今年将有可能实现盈利。

ST东航的其他数据也逐渐恢复健康，7-9月利润总额较上年同期增加约人民币24.25亿元，增加盈利103%。其中，营业收入同比增加约人民币5.96 亿元，营业成本减少约人民币10.81亿元，财务费用同比减少约人民币1.83 亿元，这除了国家财政补贴扶植，也是刘绍勇马须伦上任后加大可控成本的控制力度，管理费用减少的结果。

根据ST东航发布的9月运营情况，当月，东航货邮周转量较上年同期增长22.96%，达到246.32百万吨公里；其中，国内航线同比大增36.91%，是继8月份同比大增25.92%之后，再度大幅反弹；国际航线货运周转量同比增长11.36%，连续两个月实现正增长；香港航线同比下降13.6%，降幅较上个月明显收窄。但是，9月份东航客运周转量增幅明显回落，同比仅增长15.98%。

对三季报影响最大的不是各公司的主营表现，非经营性损益也大相径庭。包括金融衍生品收益加上政府补助等，都贡献了三大航很大利润。东航这一项达到了41.46亿，国航则为30.95亿，而相对南航只有13亿。

另外中国国航因国际油价上升，金融衍生品公允价值净收益20.75 亿元，其中油料套期公允价值变动收益20.15 亿元(公允价值转回46.64 亿元，因实交割引起公允价值变动-26.49 亿元)。