汇添富价值精选：整体保持高仓位选股策略灵活

2009年11月09日 19:43
来源：凤凰网财经

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汇添富价值精选成立于09年1月，是汇添富09年第一只新发基金。该基金以股票为投资方向，其中股票资产配置在60%-95%之间。基金采取自上而下的选股思路，是一只典型的选股型基金。基金业绩基准：沪深300指数收益率×80%+上证国债指数收益率×20%。

从业绩来看，汇添富价值精选充分发挥汇添富基金公司在选股上的优势，选股对基金业绩的贡献最大。该基金自成立以来回报率52.10%，位于09年成立的基金前列。阶段性业绩表现也较为突出，近半年业绩位居同类型前10，近期调整市场依旧位居同类型前10(见表1)，成为09年来汇添富系业绩最为突出的基金。

如果说选股能力突出是该基金业绩突出的根本原因的话，灵活操作则为基金创造超额收益提供了可能。从汇添富价值精选基金的持股特点来看，该基金遵从“自上而下”的基本面选股方法，注重对价值型个股投资，重仓行业为金融、地产、采掘(如表2)，这种选股方式在2季度为基金业绩贡献很大，也极大的提高了基金的超额回报率。而在3季度中期市场单边下跌，其重配的金融地产对基金业绩造成一定的拖累。但是随后对投资策略的及时调整为基金赢得了再度上升的契机，主要体现在对信息、机械等行业的增持。

基金的灵活操作主要体现在股票操作特点和仓位控制上。从持股特点来看，汇添富价值精选与该系其他基金明显的区别在于其快速的换手率和较低的集中(见表3)，这一特点符合09年基金的股票操作的趋势。从仓位来看，汇添富价值精选的仓位策略整体较为积极，基本保持在80%以上的高仓位，但是基金在持仓调整上基本契合市场趋势，如在8月对金融、地产等行业个股的及时减持。从这些特点来看，该基金保持了较高的灵活性，有利于抵御震荡市场的风险，未来我们继续看好该基金在选股和灵活策略上的优势。(德圣基金研究中心)

表1.汇添富价值精选近期业绩
汇添富价值精选	近一月	近一季度	近半年	今年以来	成立以来收益
基金净值增长率	12.92%	-4.22%	33.89%	52.10%	52.10%
+/-同类型	3.66%	3.36%	7.41%	-8.67%	—
+/-基准指数	6.44%	5.53%	12.74%	-28.37%	—
同类型排名	9	78	7	—	—
同类型基金数量	218	210	194	—	—
数据来源：?允セ鹧芯恐行摹〗刂粒�009-11-02　　制表：凤凰网基金

表2.汇添富价值精选行业配置变化
季度	行业	持有比例	比例增减
09年2季度	房地产业	14.60%	8.06%
	采掘业	13.68%	7.75%
	批发和零售贸易	10.74%	7.04%
	制造业	25.16%	-23.98%
	机械、设备、仪表	5.92%	-9.45%
	石油、化学、塑胶、塑料	0.79%	-7.43%
	制造业	33.23%	8.07%
09年3季度	信息技术业	6.05%	3.80%
	传播与文化产业	3.43%	3.43%
	机械、设备、仪表	9.34%	3.42%
	房地产业	3.39%	-11.21%
	采掘业	9.47%	-4.21%
	金属、非金属	5.08%	-2.28%
	批发和零售贸易	9.28%	-1.46%
数据来源：?允セ鹧芯恐行摹　≈票恚悍锘送�/font>

表3. 汇添富价值精选持股特点表
季度	集中度	+/-同类型	持股周转率	+/-同类型	换股数量	+/-同类型
09年1季	35.14%	-7.75%	—	—	—	—
09年2季	39.95%	-5.01%	564.87%	279.79%	8	3.02
09年3季	37.41%	-5.50%	564.87%	279.79%	5	-0.06
数据来源：?允セ鹧芯恐行摹　≈票恚悍锘送�/font>