大成策略回报：稳健风格成就长期业绩

2009年11月09日 20:31
来源：凤凰网财经

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大成策略回报是一只成立于2008年11月26日的股票型基金。该基金倾向投资于具有持续稳定高分红记录的企业、具备持续稳定分红潜力的企业以及成长性良好的企业，在坚持长期投资的基础上，通过积极的配置策略，获取超额收益。业绩比较基准：80%×沪深300指数＋20%×中信全债指数

大成策略回报的自08年11月26日成立以来的业绩较为优秀，在同类型基金中排名靠前。只是近一个月的业绩有较大幅度下滑(如表1)。该基金今年以来的收益为68.76%，处于同类型基金的前列，但是该基金近期却有着相对糟糕的表现，近半年、近一季度、近一个月、近一周的表现在同类型基金中越来越靠后，值得投资者关注。一方面可能是没能及时把握住长假以来的行情，另一方面也可能是因为基金份额的增长给投资运作带来了一定影响。从业绩的稳定性和风险性来看，该基金自成立以来的业绩表现是比较稳定，其风险波动程度也与同类型基金相差无几。

大成策略回报是一只以“自上而下”的选股策略为主的基金。在个股的选择上，以大盘价值股为主，重点关注备选股票池中的高分红类个股，同时又结合高成长性个股，以实现资本增值的目标。该基金二季度重仓金融、地产等周期类个股给该基金带来较好的收益，但三季度中期也拖累了其业绩，但后市超配机械仪表等说明该基金灵活操作能力较强(表2)。

从该基金的操作风格来看(如表3)，整体来看该基金的个股选择表现一般，其持股很不稳定，持股换手率高达651.62%，而同期同类型股票换手率为366.54%，高出近一倍。换股数量也比同类型基金你高出不少，总的来看，其持股集中度平均为45.41，持股集中度略微偏高。

大成策略回报市值基金规模波动幅度很大，2008年12月底该基金有10.58亿份，基金金额10.62亿元，到2009年一季度末基金仅有2.83亿份，基金金额仅3.14亿元。此后至今逐步回升，至2009年10月28日为8.03亿份。整个基金份额和基金金额的波动给基金的操作带来巨大的影响，该基金在2009年一季度末表现明显落后于基础市场，而随后至今，随着份额的回升，基金业绩也得到了提升，二、三季度业绩均高于同类型基金和基础市场。

总的来说，该基金自成立以来的表现是较为优秀的。2009年第一季度基金份额的大幅度减少对该基金正常运作造成了很大的影响。其高于同类型基金的风险在一定程度上也得到了收益回报的弥补。(德圣基金研究中心)

表1.大成策略回报近期业绩
大成策略回报	近一月	近一季度	近半年	今年以来	成立以来收益
基金净值增长率	4.66%	-4.86%	27.39%	68.76%	69.44%
+/-同类型	-0.07%	3.13%	5.58%	14.26%
+/-基准指数	-1.45%	3.89%	4.89%	-9.87%
同类型排名	129	85	14	34
同类型基金数量	216	210	193	184
数据来源：?允セ鹧芯恐行摹〗刂粒�009-11-02　　制表：凤凰网基金

表2.大成策略回报行业配置变化
季度	行业	持有比例	比例增减
09年2季度	金融、保险业	32.47%	3.25%
	食品、饮料	11.32%	2.11%
	机械、设备、仪表	9.28%	1.45%
	房地产业	7.21%	-2.18%
	金属、非金属	6.48%	-2.54%
	信息技术业	6.10%	4.40%
	批发和零售贸易	4.57%	4.57%
09年3季度	金融、保险业	31.05%	-1.42%
	房地产业	8.34%	1.13%
	机械、设备、仪表	9.23%	-0.05%
	采掘业	5.71%	1.92%
	食品、饮料	9.83%	-2.15%
	石油、化学、塑胶、塑料	5.24%	1.38%
	批发和零售贸易	4.04%	-0.53%
数据来源：?允セ鹧芯恐行摹　≈票恚悍锘送�/font>

表3.大成策略回报持股特点表
季度	集中度	+/-同类型	持股周转率	+/-同类型	换股数量	+/-同类型
09年1季	49.19%	6.30%	—	—	—	—
09年2季	43.67%	-1.29%	651.62%	366.54%	7	2.02
09年3季	43.36%	0.45%	651.62%	366.54%	5	-0.06
数据来源：?允セ鹧芯恐行摹　≈票恚悍锘送�/font>