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大摩华鑫:通胀压力不大 地产价格传导趋势显现

2009年11月11日 17:27
来源:凤凰网财经

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凤凰网财经讯 今日国家统计局公布今年10月份国民经济运行情况,以下为摩根士丹利华鑫基金公司对宏观经济数据的解读:

一、新增贷款大幅度下降,既有季节性因素又有结构性因素,预示四季度信贷规模较前三季会有一个明显的回落。10月份的信贷规模成为季度低点的概率较高。10月新增贷款2530亿人民币,同9月相比较减少2640亿元。分析下降的主要原因:一是季节性因素。由于国庆长假的影响,10月份实际放贷数量在历年都是处于较低的水平,今年也不例外;二是由于银监会要求各银行提升拨备覆盖率。预计在接下来到年底的时间里,信贷规模还是不可能有超预期的增长。

二、PPI、CPI继续回升,市场预期CPI将在11月转正实现的概率很高,PPI转正还需要一段时间。我们认为,通胀短期内不会出现,明年通胀压力并不大,PPI所代表的原料价格由于目前供求关系较为稳定,甚至有些供过于求的现象也压低了PPI大幅上升的可能,因此,明年上半年实际通胀压力就不是很大。

三、规模以上工业增加值增长强劲,反映企业盈利能力持续改善。今后一段时期,会保持惯性增长,成为中国经济持续向好的一大亮点,同时也是资本市场震荡上行的支持因素。

四、国内二、三线城市房价的上涨,预示地产价格传导趋势开始显现。10月份数据显示,固定资产增速依然不弱,而房地产价格又是其中的亮点。特别要引起注意的是在当月地产价格上涨城市主要是二、三线城市:其中涨幅最大的5个城市是:石家庄3.1%、南京2.4%、丹东2.3%、广州2.1%、西安1.9%;价格传导趋势已经开始体现,未来应多关注二、三线城市地产价格波动情况。

五、进出口贸易数据显示外围经济依然不振,复苏之路尚需时日。从贸易数据来看,10月的出口增长出现明显的恢复,其同比增速从上月-15.2%回升到-13.8%的水平。由于外围经济消费比重较大,出口的缓慢回升反映其经济走出衰退的动力明显不足,看来要真正看到外围经济整体恢复,还需要一段时间。

[责任编辑:xinmiao]
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