B股指数创年内新高两大助推因素尚未衰竭

2009年11月13日 05:30
来源：中国证券报－中证网

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近日B股市场走势异常强劲，沪深两市B股指数均创出年内新高，且成交急剧放大，与A股市场的盘整走势表现迥异。我们认为，在美元贬值以及价值低估的作用下，B股市场仍然具备向上空间。

增量资金入市迹象明显。本周一至周四上证综合指数累计微涨0.28%，基本保持横盘，成交变化不大。而上证B指累计上涨4.22%，周四创出2008年6月11日以来新高，成交急剧放大，日成交金额创出7月30日以来的单日成交最高水平，比周三放大近一倍。深证B指累计上涨2.79%，创出2008年5月7日以来的新高，成交也显著放大，周四创出2007年9月18日以来的单日成交最高水平，比周三放大近一倍。

值得注意的是，虽然周四两市B股仅有6只股票下跌，但涨停的股票并不多。成交骤然放大，增量资金进场迹象明显，却刻意减少涨停的现象，这说明资金尚处于建仓阶段，吸筹并不充分，同时也试图避免因连续涨停而在公开信息中曝光。这样看来，资金流入仍会持续，但手法会更为隐秘，未来出现盘升的可能较大。

美元贬值提升B股上行空间。众所周知，B股是以人民币标明面值，而以外币(沪B以美元，深B以港币)进行交易的人民币特种股票。理论上，外币贬值会促成B股外币价格上涨。周三美元指数在经历了持续下探后再度刷新了14个月的低点，尽管美国财长表示强势美元非常重要，但美元指数仅出现止跌盘整，毫无走强迹象。美国政府高额的财政赤字和维持宽松的货币政策，加大了美元贬值压力，而港币是采取紧盯美元的联系汇率制度。B股市场是面向境内自然人和所有境外投资者的，在外币贬值预期增强的情况下，出于增值保值的目的，资金流向B股市场也是情理之中的事情。

此外，B股市场投资价值被长期低估，也形成了价值洼地。对比A股和H股价格，按最新汇率换算后，已经出现部分低于H股的A股。而对比A股和B股的价格，按最新汇率换算后，所有的B股价格都低于A股，价差最小的深赤湾A股价格也比B股高出31%。可见，外币贬值和内在价值低估促成了B股的上行。

税收政策将使B股市场成为长期投资乐土。在分红派息的税收政策上，A股市场的中小投资者往往要被扣除所得税，而B股投资者则是免税的。也就是说，投资了原本价格就低于A股的B股，如果公司业绩优良，未来在分红方面也要比A股投资者多。虽然B股市场并不对境内法人开放，活跃度要逊于A股，但却是长期投资的乐土。目前，境内居民购汇较为便利，开设B股账户也较为简单，意识到B股市场投资价值低估的投资者逐步增多，也使得B股具备了逐步走强的基础。另外，在后续政策展望方面，市场此前曾预期A股、B股合并，以及对境内法人开放等等。无论怎样，B股市场作为一个长期投资的场所，是比较理想的。