基金投资创业板福兮祸兮

2009年11月17日 14:45
来源：大众理财顾问

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文/本刊实习记者夏保强

9月22日，证监会发文允许基金可投创业板，可谓填补了一项历史空白。基金一直都是价值投资的代名词，面对高风险的创业板市场，其投资创业板新股的态度却愈发积极。

基金投资创业板愈发积极

截至10月16日，创业板已有3批28家公司新股发行。

早在证监会为其开绿灯之初，基金便纷纷发布公告，拟参与创业板投资。不过，多数基金公司都在公告中提及，相对于主板市场，创业板市场具有较高的风险。从创业板首批10家公司的发行来看，共有29家基金公司旗下的基金参与网下配售，绝大多数基金面对创业板首批新股的高价发行保持观望。

前后仅相差一周时间，基金对创业板态度却发生了明显转变。

与首批相比，第二批公司的发行市盈率更高，平均值达到57.19倍，这也意味着第二批公司的投资风险更大。面对如此高的新股市盈率，基金却成为网下打新的第一主力。共有177只基金参与了爱尔眼科的询价，网塑科技、亿纬锂能也都有上百家的基金参与询价。基金的整体报价在参与网下申购的机构投资者中，通常是最高的。如鼎汉技术，基金最高的申报价高达50元/股。同时，投资基金的网下申购量也是最大的。9家公司的平均申购数量占比为46.35%，领先于券商等其他机构。

第三批9家公司平均发行市盈率更是达到57.51倍。此次基金参与网下申购的数量占比与证券公司不相上下。其中，基金参与首位的公司包括华谊兄弟、机器人、红日药业和吉峰农机，占比数量分别为58.49%、52.48%、48.85%和47.20%。除了参与基金数量的增加，基金公司在报价方面也开始高价抢筹。据统计，在第三批9家公司询价过程中，有4家基金公司的平均报价超出了最终的发行价，分别是华谊兄弟、机器人、华星创业和吉峰农机，其中前3家公司的最高报价均来自于基金。

基民未必会承担更大风险

基金公司投资创业板的热情逐渐升温，参与申购的基金数量和报价也都大幅提升。市场分析认为，最近基金大举参与网下申购，或许是由于对未来3个月市场预期更乐观，从而对申购策略进行了调整。此前，首批创业板企业申购时，一些基金公司可能考虑到创业板新股上市后极有可能遭遇爆炒，使其价格超出价值，自然对其持谨慎态度。

在参与创业板公司询价中，基金的选择性趋同。比如，第二批中爱尔眼科、亿纬锂能、网宿科技等受到大多数基金的认同，而这些均是发行规模居前的个股，这也延续了基金参与第一批创业板企业申购的策略——偏爱“大盘股”。据悉，由于发行间隔太紧，大部分基金的申购策略是参考券商的报告，这也是基金申购选择较为集中的原因之一。创业板上市公司市盈率普遍偏高，机构更看中成长性和盈利预期。

基金投资创业板，基民是否要承担更大的风险呢？其实也未必。基金公司作为专业的投资机构，比个人投资者更有能力把握创业板企业的投资价值。况且，基金买股票都有持仓比例限制，投资创业板也只是作为其资产配置的一部分。个人投资者资金有限，也是间接参与创业板的方式之一。目前单只基金的规模基本都在几亿元甚至上百亿元，用少量的资金投资创业板，对整体影响不大。实际上，美国市场上就存在专门投资纳斯达克市场的基金，更何况为了保证创业板的成功推出，头几批创业板上市公司都是优中选优的企业，从质地上讲具备一定的投资价值。

需要注意的是，即使投资比例有限制，基金投资创业板，风险还是被放大了。也有分析认为，由于基金普遍提高报价，与另一网下申购主力的证券公司似乎形成了哄抬发行价之势。由此看来，基民的担心不无道理。