前基金经理揭秘老鼠仓产业链

2009年11月27日 07:50
来源：华西都市报

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-保险资金或参与交易-从上市公司、券商到基金公司，是一个完整的内幕交易链条

继深圳三基金仓鼠被揪出后，又有消息称中银国际总经理在“严打”中落马，同时被查出的还有该公司IT部门的一位负责人。一时间，证券业内“风声紧”成了主题词，不少券商人士的MSN、QQ签名加上了“监控中”、“不谈个股”、“只谈基本面”。但一时严打真能斩断幕后交易黑手？前基金经理周良日前揭秘的老鼠仓，是一个涉及上市公司、券商到基金公司的完整产业链，在内幕交易中甚至闪现保险资金的身影，如果只靠严打风，可能只能是卷起黄沙，动动土，想要断根，最终还是得靠监管层出台更为完善的法律制度。

周良低着头，足足沉默了五分钟左右，一支烟旋即燃尽，他用力按灭烟蒂，语气低沉地对记者说：“随便聊聊吧，我可是下了很大决心和你见面。‘老鼠仓’的事情绝对不会轻易对外人谈起的。”

曾做过长达五年基金经理的周良，已经离职做起私募。“尽管挣钱不少，我良心上过不了自己这一关。”比周良更决绝的是黄远，只做了三年基金经理后，就彻底离开了基金行业，正准备移民加拿大。“‘老鼠仓’在基金行业是个很普遍的现象，有着极其完整的生态利益链条，我承认我也操作过。”

周良表示，基金是否存在利益输送现象一直是监管部门监控的重点，但隐性利益输送却始终存在。

“很多时候，从上市公司、券商到基金公司，这是一个完整的内幕交易链条，环环相扣。这也是查处‘老鼠仓’的最大难点所在。”黄远说。

基金利益输送链

“现在人们往往把‘老鼠仓’存在的原因，归结到基金公司身上，这是不对的。”周良表示，在整个基金产业链中，存在着各类利益主体。

“券商也是基金产业链中另一个重要的利益主体。”黄远解释说，基金发行主要通过银行、券商等渠道，而基金投资需要通过券商席位实现。券商与基金建立了十分密切的合作关系。

此外，周良也表示，社保基金作为资本市场中主要的参与力量，也会指定部分基金公司代为管理投资组合。基金公司通过决策委员会形成投资决策方案，而具体的投资组合管理则由基金经理完成。

保监会主席助理、新闻发言人袁力曾明确表示，目前对于保险资金投资股市占比的规定本身就留有很大余地，各公司可依据自身情况灵活掌握，保监会

不过多干预。“这往往就给一部分保险资金间接参与‘老鼠仓’的运作，提供了一定的操作空间。”黄远说。

黄远称基金利益输送行为，主要形式有：基金公司在券商股东席位频繁交易，创造佣金收入向券商股东输送利益。基金公司利用管理的公募基金产品向社保基金组合进行利益输送。

此外，基金公司利用新发产品拉升老产品重仓股，间接提升老产品整体业绩表现，也是利益输送的一种形式。同时，基金公司自购旗下产品，同时通过非公平交易行为利用非自购产品向自购产品进行利益输送。还有基金经理及其关联方“老鼠仓”行为是最典型的利益输送。