华泰证券IPO预计募资120亿

2009年11月28日 02:30
来源：21世纪经济报道

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本报记者李进上海报道

在成功解决了联合证券的同业竞争问题之后，华泰证券IPO终于有了新的进展。

证监会11月26日晚间发布的公告显示，华泰证券首发申请将在11月30日召开的今年第135次发审会进行审核。

根据其公布的招股说明书(申报稿)，华泰证券此次计划发行约98456.1275万股，募集资金将用于增加公司主业营运资金、增加创新业务投入资金和补充子公司资本金。

如果华泰证券首发申请获得通过，这将是继光大证券和招商证券之后今年成功上市的第三家券商，沪深两市的第12家上市券商。

不过，这一消息并没有能够刺激两家参股上市公司宏图高科(600122.SH)和华西村(000936.SZ)的股价上涨；相反，前期走势较为强悍的两家公司27日分别下跌7.46%和9.91%。

以光大招商为参照系

值得一提的是，在此前公布的招股书中，华泰证券并没有明确此次募集资金规模，而市场普遍预期值在120亿元左右。

可以比照的是，在今年8月和11月先后上市的光大证券和招商证券的发行市盈率分别是58倍和56倍(发行后股本对应2008年净利润)。

而华泰证券招股书显示，公司2008年实现净利润12.53亿元，对应发行后58亿股的总股本发行后每股收益约为0.216元；按照光大证券和招商证券对应2008年57倍平均市盈率，则推算出发行价在12.3元附近，募集资金总额在120亿元左右。

如果对应2009年净利润来看，根据目前卖方研究机构给予的盈利预测，招商证券和光大证券2009年每股收益约为0.9元和0.8元，截至11月27日收盘，招商和光大市盈率约为34.7倍和28.1倍。

华泰证券2009年1-9月份归属于母公司所有者的净利润约为28.26亿元，据此公司今年净利润在36亿-38亿元之间，也就是发行后每股收益约为0.62-0.65元左右，给予30倍的市盈率，其二级市场价格约为19元，考虑到与近期上市的招商证券和光大证券二级市场价格和发行价相当的因素，华泰证券的发行价应该从原先12.3元的基础上有所提高。

“目前公司还没上会，所以没有卖方机构做这方面的测算，不过按照华泰证券目前的净利润水平和行业排名，给予800亿元的市值并不过分，从这个角度来推算，此次融资规模在120亿-150亿元之间，发行价大约在13元-18元之间。”上海一家券商投行人士分析称。

解决同业竞争

事实上，华泰证券从2007年就开始筹备上市事宜，去年年初公司就给证监会递交了上市申请，但由于华泰证券控股了地处深圳的联合证券，从而违背了监管部门关于券商“一参一控”的相关规定，上市进程也因此受阻。

今年5月，华泰证券通过换股的方式将联合证券的包括中国广东核电集团、国航投资控股和深圳特发投资等23家法人单位的持股置换成华泰证券的股权。

具体方案则是华泰证券定向发行22145.3764万股的方式购买了联合证券上述23家股东所持有的合计25688.635万元的联合证券股权，上述股东将按照1.16∶1的比例将其持有联合证券股权换成华泰证券股权。

与此同时，为了解决华泰证券与其控股股东江苏国信集团下属信泰证券的同业竞争问题，华泰证券在2007年10月收购了江苏国信集团合计持有信泰证券80.12%的股权之后，于今年5月按照1.33∶1的比例将常州投资、徐州国盛和常熟投资持有信泰证券的股权置换成华泰证券的股权，同时还以现金9900万元收购了苏州金都饭店持有的5800万元的信泰证券股权。

至此，华泰证券全资持有信泰证券100%股权，并持有97.4286%的股权。

今年7月30日证监会核准批复了华泰对联合及信泰两家券商的换股及收购方案，两家券商在次日完成了相关工商变更登记。

根据招股书披露的整合方案，联合证券和原来华泰证券营业部将进行南北分治，其中联合负责广东、广西、海南和湖南等12个省份的经纪业务，原来的华泰证券负责江苏、上海和浙江等19个省份的经济业务；投行方面，联合证券和原华泰证券分别专注于深交所和上交所的承销及保荐业务；联合证券的自营和资产管理业务将被取消。

而其他金融相关业务方面，华泰证券此次通过募集资金增资长城伟业期货，而将收购信泰证券带来的苏物期货58.5%控股权转出。此外，华泰证券分别持有南方基金和友邦华泰45%及49%股权，参股江苏银行(6.37%)并全资拥有一家香港分公司，金融控股集团雏型已现。