中央经济工作会议影响A股几何

2009年12月07日 07:29
来源：华商报

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上周末召开的中央经济工作会议，立即做出退出声明或放出调整预期不太可能。可以预计，“保持宏观经济政策的连续性和稳定性，继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策”仍将是管理层反复强调的中心。

那么，中央经济工作会议对A股会有什么影响？

从历史数据上来看，中央经济会议的召开对股市的影响偏中性，不会出现大跌，也很少看到大涨。这次会议虽然引人关注，但目前市场普遍预期比较明确。这就更使得市场很难借此次会议的东风一路向上了。不过在会议前的最后一个交易日当中表现出来的一些特点值得关注。

首先是关注市场的风格轮动。金融股是受益政策调整最多的板块，因此会议的结果很可能成为金融板块借以发力的契机。作为市场权重股之一，价格的低估、政策的受益以及年底机构做市值的影响，都极易引发金融板块的反弹。而明年股指期货和融资融券推出的传闻更有可能引发整个蓝筹板块的启动，从而完成市场风格从中小盘股向权重蓝筹股的转换。而上周五创业板几乎全部跌停，即可看做是这一转换的前兆。

第二是板块轮动可能加剧。中央经济会议可能会利好一揽子行业。而市场普涨又似乎不太可能，那么好行业轮番活动就成了机构最好的操作方式。具体来看，上述提到的新能源、医药、消费、汽车、家电、钢铁等都有可能成为轮动的目标。而投资者参与板块轮动时，切记快进快出，防止成为主力的垫脚石。

第三是市场波动可能加剧。目前不少机构预计年内市场可能突破8月高点3478点。但这次经济会议召开后，如果基调有变，那么这次技术性下跌很可能就会顺势发展成中线性质的调整。有关未来流动性的政策是投资者需要重点关注的信息。一旦流动性紧缩超市场预期，那么下跌肯定还会继续。即使不超预期，那么在中小盘股和大盘股的风格转换过程中，横盘震荡也是不可避免的。

■投资机会

布局“抗胀”板块

投资者该如何调整资产以从容面对市场变化？工银大盘蓝筹基金经理陈守红告诉记者，投资收益的91.5%由资产配置决定，而具体投资品种、买卖时点所带来的收益不足10%，建议投资者根据对未来市场的判断做合理的资产配置，避免配置出现大的偏差。陈守红建议，鉴于未来市场风格将会转向大盘蓝筹，中期市场会维持震荡向上的格局，投资者可以根据对市场趋势的判断，采取中长期主配大盘蓝筹以静待大盘风格行情、短期次配债券型基金的策略以规避市场的剧烈波动。

关键词：通货膨胀

通货膨胀，这个陌生又让人感到担忧的词汇越来越多地出现在我们的生活中，A股市场也正面临越来越强的通胀预期。

分析人士认为，我国在明年可能出现温和通胀对于股市来说并非那么恐怖，甚至还孕育一些机遇。在通胀预期越发强烈的背景下，资金必然会寻找保值的通道，可以逢低布局有明显“抗胀”特征的板块。如金融、地产以及资源类行业个股。建议重点关注：招商地产、万科A、金地集团、华发股份、中国人寿、中国平安、中国太保、苏宁环球、远兴能源、恒源煤电、露天煤业、西山煤电、盘江股份、阳光城、金融街。

关键词：新能源低碳

全球特别是中国的能源生产、消费结构面临根本性变革，低碳经济与新能源产业具有良好的发展前景。目前资本市场中新能源汽车、智能电网、核电、环境污染处理等低碳细分行业具有较强的投资价值。风电、太阳能光伏发电、节能建筑、工业节能领域在更多政府扶持政策出台后，会有较多的投资机会。

具体推荐的公司包括：上海汽车、东方电气、金风科技、上海电气、海螺型材、合肥三洋、丰原生化、天威保变、龙净环保、中航三鑫。综合 J1�

这个冬天股市不太冷

上周末，市场相当热闹，股指的“收复失地”，板块当中的“大象起舞”，政策面的中央经济工作会议，看多“大嘴”热议的4000点，每一件都使得市场躁动不已。对于A股而言，或许这个冬天不太冷。

收复失地提振市场冲击新高信心

上周五，沪指顽强收复3300点，从而将前一周的“失地”几乎全部“收复”。而这显然鼓舞了市场冲击新高的信心。

在渤海证券分析师冯小军看来，“周K线已经收至5周均线之上，挑战3478点的年内高点趋势越发明朗了。”不过他也提醒道，上周五仅依靠金融股拉高股指而掩盖了大多数股票下跌的现象值得警惕。

独立市场分析人士秦国安更是认为，收复3300点的跌宕起伏之中，原先3361点的压力已经得到释放，3478点以下已经没有明显的压力区了，可以认为冲击年内新高的趋势已经确立。

“应该说市场仍有反弹要求，但是冲击新高可能还言之过早。”西部证券分析师黄铮相对谨慎，“毕竟新股的密集发行还有限售股解禁压力都可能左右市场走势。”

“大象起舞”王者归来还是昙花一现

就在这个周末，风格转换突然成了市场的一个热门词汇。那么“大象起舞”，是蓝筹王者归来，还是滞涨下的昙花一现？

“目前来看，题材股的上涨动能已经有所减弱，热点正向大盘蓝筹股转移。”冯小军显然是“大象”的拥趸，“市场有点像‘5·30’之后的情形，指数会进一步上涨，而个股却是分化的局面。”

秦国安认为，当前市场最大的主力仍然是基金等机构投资者，目前其对市场基本仍持中线看好的判断，同时相对于题材股等的涨幅，蓝筹股的表现严重滞后，那么基金建仓蓝筹股就显得非常“合情合理”了。

“尽管上周五银行、地产等蓝筹股有所表现，但是相对来说，银行股的表现和银监会的相关表态有关，而地产股的量能并没有放出来，而且时近年底，这两大板块都不大可能有太多变化。”黄铮如此认为。

四千点憧憬明年上半年或许实现

当前不少观点都在一致看多，甚至有“大嘴”观点称，明年一定能看到4000点，实际上，在证券市场一致看多或看空时，往往是变盘的开始，2007年的“万点论”或许还让不少投资者印象深刻。4000点的说法，我们又该怎么看呢？“这次或许比较靠谱。”冯小军笑着说道，“如果蓝筹股如愿启动，那么股指攀上4000点，只是早晚的问题。”他还引用渤海证券的研究报告称，明年市场的核心波动区间就在2800点——4600点。

“从时间窗口来看，20日左右会有一个相对高点出现，但是在本年度攀上4000点，可能仍有一定难度，明年上半年可能性应该更大。”秦国安如此判定。

黄铮也是认为，明年上半年会有可能，但是市场需要成长性较好的品种进一步带动市场走高，同时不排除上行当中的震荡格局。

短期走势震荡攀升或是主基调

而对于本周而言，冯小军相当乐观，“综合目前市场情况来看，市场仍有上升空间，本周大盘在震荡攀升中有望冲击3400点整数关。”不过，秦国安和黄铮都较为谨慎，“本周或许会出现一定的反复。”

正在发行的东吴新经济基金拟任基金经理任壮博士表示，对后市行情持乐观的态度。任壮认为，在经济步入复苏进程时，企业盈利将随之好转，预计从四季度包括汽车、工程机械、医药、消费品等行业的业绩环比增长明显，甚至会出现超预期增长。此外，国内货币流动性依旧充裕，且经济刺激政策短期退出可能性小。而目前的市场估值与股市点位，从长期来看，仍属于底部区域。这些因素都将对未来市场形成较为有力的支撑。

对于具体投资方向，任壮认为，目前可重点布置新经济产业带来的投资机会，尤其值得重点关注与低碳经济相关的新兴产业中的投资机会。本报记者韩博强

机构力挺蓝筹行情

进入11月中旬以后，A股市场投资者多在等待行情由中小盘转向蓝筹股，但或许是因基金仓位一直处于高位，市场没有足够的资金推动大盘蓝筹。不过，这种资金相对紧缺的状况，在近几周基金发行数量和募集额都超预期的“力挺”下，将得到极大改观。

天相投顾研究员仇彦英认为，“由于大盘蓝筹股具备明显的估值洼地效应，因此，基金密集发行有望催生市场的风格转换。”在仇彦英看来，一旦风格转换得以实现，市场将加速上涨，行情会演变成为具备指数化特征的蓝筹行情。

当跨年度行情成为市场的一致预期之后，基金投资者也在“跑步入场”。11月30日至12月4日这个交易周中，共13只基金发行，除1只是债券型外，其余全是偏股型基金；而此前两个交易周，分别有15只和17只基金同时发行，为今年以来新基金发行密度最高的时期。

11月26日，广发中证500首募金额超86亿份；11月27日，易方达深证100ETF联接基金以190.68亿份的规模，成为今年第三只首发超过150亿的基金。相比上述基金而言，还有更多分量不轻的“选手”将登场。博时上证超大盘ETF及其联接基金将于12月7日发行。该基金跟踪上证超级大盘指数，其成份股汇聚了沪市A股规模大、流动性好的20家超级蓝筹，每一家几乎都是各行业的龙头企业，包括中国人寿、中国平安、中国联通、中信证券等。

银河证券分析师李薇表示，博时上证超大盘ETF标的指数集中了A股市场上的蓝筹主力，具有鲜明的“大蓝筹”风格，“代表性”和“标杆性”作用明显，值得投资者重点关注。华时

跨年度行情能否如期而至

到了岁末年关，基金业界也希望能够延续09年的辉煌，抓紧布局，通过基金仓位的结构性调整推动跨年度行情的出现。

部分基金豪赌地产股

“我们现在比较看好地产股，目前我们公司地产股的配置是14个点，已经严重超配。”深圳一个大型基金公司的基金经理告诉记者。不过从近期看，地产股的行情往往是短暂而局部的，上周行情主要集中在深圳工业用地改革带来的深圳本地股行情上，“由于我们提早布局，上周在地产股上获益不少。”这位基金经理说。据了解，一个超大型的基金也在近期重仓地产股，旗下数只基金认为，跨年度行情将会首先在房地产股上有所体现。因此，尽管上月底大幅调整，但该公司的地产股持股比例仍然相当高。

不过从整体行情看，地产股的表现却差强人意。尽管上周三地产股迎来一轮拉升，当日地产指数上涨2.98%，领涨两市，一些大盘股涨势领先，如招商地产上涨8%，但这一行情并没有延续，接下来的一天，地产股又开始领跌市场。

迪拜危机影响未定

基金公司普遍关注迪拜债务危机事件，这一定程度上也影响了近期对房地产行情的研判。记者采访中发现，各个基金公司对明年的地产股行情存在分歧。工银瑞信基金首席经济学家陈超表示，迪拜世界债务违约事件并不会引发系统性风险，更不会掀起新一轮的金融风暴。对于亚洲新兴市场而言，迪拜危机的后果不见得使金融危机恶化，而是改变全球热钱流向。以中国为首的亚洲新兴市场国家作为全球经济增长的重要力量，给资金提供了稳定而安全的回报。近期，1年期人民币NDF报价已升至6.6097，隐含着人民币1年升值预期约3%。在当期零利率的世界里，这对投机资本是一个相当有诱惑力的回报。我们可以预见，热钱的继续涌入可能是加剧态势。

而看空的公司认为，目前房地产的复兴已经过分透支了未来的发展潜力。近期构建组合首要考虑的因素是安全边际。

基金“阳谋”能否得逞

基金经理拉动股价的期望值不低，跨年度行情有其必然性。“对我们来说，通过11月底的一系列调仓行为，加大对一些看好的股票的集中度，年末打重仓股是我们的选择。”一位基金经理透露。这也是业内对近期调仓的较为主流的看法。

但是能不能真正拉动起来，仍然存在一定的变数。首先是基金缺乏资金净流入，10月新基金认购的资金约为330亿元，但是基金公司总的资金面仍然为微量净赎回，这就直接导致对一些股票拉动乏力。

在目前资金面的作用下，基金企图拉动跨年度行情，但在某些股票上会出现“力不从心”的情况。中证