涨价或为冲抵消费税茅台由此收益几何

2009年12月08日 09:48
来源：中国新闻网

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贵州茅台提价13%的消息直接引起了白酒行业个股的市场反响。昨日，白酒行业上市公司股价几乎全线上涨，贵州茅台也是毫无悬念地跳空高开，创出近期高点181.06元，全日涨幅达3.29%。可以说，茅台的提价正在直接影响着贵州茅台以及白酒类个股的行情。

在此背景下，记者针对此次涨价进行了调查，发现茅台酒的涨价对贵州茅台的业绩可能产生不小的提升作用，而此次茅台酒的涨价原因也可谓内藏隐情。

茅台涨价对业绩影响或将不小

贵州茅台此次决定自2010年1月1日起上调贵州茅台酒出厂价格，平均上调幅度约为13%。对此，国金证券的研究员陈钢则表示：“根据与经销商交流情况来分析，公司的主要产品提价55-60元，主打的普通茅台酒提价60元至499元/瓶，其他供应量较少的年份酒幅度要大于13%。

一位业内人士粗略地算了这样一笔账：以贵州茅台年产量约1万吨计，每瓶茅台酒涨价60元，再扣掉约25%的税收成本，则涨价部分大致能为公司增加9亿元左右的利润，如此算来每股收益能提升近1元钱。虽然这样的估算建立在理想状态下，但此次涨价对公司的业绩影响就此可见一斑。

实际上，此次茅台的提价幅度低于此前的市场普遍预期，此前市场预估茅台的涨价大约在80元/瓶。对此，国信证券认为这应该和贵州茅台的产能扩大有关。国信证券认为这地方政府的财税利益导向使茅台把销量放到重要位置而2004年以来新建产能使得茅台今后每年都有2000吨的可销售增量。茅台的年份酒销量有限，大部分新产能只能转向普通高度茅台酒，因此扩大销量，而不是一味提价才是比较合理的选择。

冲抵消费税或为重要涨价原因

根据贵州茅台自身的说法，此次价格上涨主要基于产品原辅材料价格上涨、市场供求状况和公司发展战略等三个方面的原因。不过，记者在调查过程中发现，除了上述原因之外，此次茅台涨价恐怕还另有隐情。

记者发现，不少市场人士认为，茅台原材料价格上涨可能并不是茅台提价的最主要原因。国信证券的行业研究员认为茅台涨价主要基于两个原因，一部分是由于公司近期销售态势显著好转，使得公司提价的底气充足；而另一方面原因应该就是消费税对业绩的压力。

事实上，一位市场分析人士告诉记者：“消费税新政策出来之后，市场普遍预期厂商将通过提价来消化，但是由于有关方面不建议厂商今年提价，因此各企业均没有提价。目前已经接近年底。各厂商提价部分利润没有必要让给经销商。而这应该才是导致茅台酒涨价的重要原因。

其实，在消费税落实之后，由于茅台的涨价预期变得越来越强烈，因此茅台的终端价格已经在不断向上突破，在过去的数月间已经实现了幅度不小的上涨。由于这个原因，国金证券的研究员陈钢认为，在此次茅台提价后，对其终端价格的影响短期内应不会太大。( 应尤佳)

(来源：上海证券报　)