投资农业股踩着政策和价格节拍走

2009年12月09日 01:52
来源：证券时报

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东莞证券黄黎明

2010年上半年我们的农业投资策略是：精选个股，关注价格和政策机会。

A股具有良好业绩支持的农业公司不多，但好的机会层出不穷。整体来讲，农业股的机会，更多来自价格和政策因素带来的交易性机会。明年上半年，我们将继续围绕价格和政策这两条主线，精选子行业和重点公司。另外，通胀因素或是锦上添花，重组题材仍是热点。

根据美国农业部的数据和国际谷物理事会的预计，目前，除小麦和大豆供大于求、预计下年度库存消费比将上升外，玉米和稻米2010/2009年的库存消费比预计将下降，而实际上，多年来世界粮食库存消费比一直在低位徘徊。

从市场的价格走势来看，主要粮食价格基本回到2007年的水平，并进行了将近一年的盘整，随着石油价格的攀升，粮价上攻的动能正在聚集。未来可能成为农产品价格上涨的催化剂有：第一，全球经济的复苏，近期全球主要经济体经济复苏的迹象已越来越明显，OECD消费者信心指数已持续数月回升，农产品下游的需求可能超出预期；第二，美元的走弱，可能刺激前期滞涨的农产品价格上涨；另外，若通胀出现，农产品价格将进一步受到刺激。

国内粮价：继续稳中有升。我国小麦和稻米的价格对外依存度较小，受政府调控的影响较大，而根据近年政府对最低收购价的调整看，政府对国内粮食价格的调控方向是稳中有升，价格的稳定也使二者种植面积稳中有升，这样既有利于保护农民利益，又不至于造成严重的通货膨胀。我们对于未来稻米和小麦的价格走势依然维持稳中有升的观点。

相对来说，玉米、大豆及油脂品种受外围、特别是能源价格影响较大，价格和产量也波动较大。具体来看，今年玉米价格表现强势，而大豆和菜籽油低位徘徊，但已是2007年低位，我们看好明年的走势。

种植业：全球粮食价格将逐步走出谷底，特别是具有较强能源属性的玉米和大豆品种，随着石油价格的走高，表现更为出色，建议关注种植业龙头北大荒；种业是农业中永不衰落的朝阳产业，具有弱周期性、高附加值、高技术门槛和政策长期扶持的优势，始终是农业股的焦点，建议重点关注登海种业和敦煌种业。

养殖业：明年生猪依然供给充足，但一季度的春节因素可能刺激猪肉价格阶段性上涨，建议关注罗牛山、新五丰等；在经济复苏背景下，海珍品的价格上涨可能更为显著，建议关注拥有珍贵海域资源的海珍品养殖企业獐子岛和好当家。另外，与养殖业密切相关的动物疫苗行业，和种业一样也具有弱周期性、高附加值和良好业绩支持等特点，关注龙头中牧股份。

农产品加工：我国农产品加工业受农产品价格影响，业绩波动较大。今年引人注目的制糖业，明年可能存在先扬后抑的走势，一季度仍存在一定的机会，关注南宁糖业和贵糖股份。苹果汁加工业复苏进程慢于预期，但是底部基本确认，新一轮投资机会正在来临，关注国投中鲁。番茄酱加工业供过于求，目前的价格仍有一定的下跌空间。