中欧基金：2010年把握大消费行业机会

2009年12月11日 05:15
来源：中国证券报－中证网

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□本报记者 徐国杰 上海报道

近期大小盘风格转换再一次成为市场的焦点，正在发行中的中欧中小盘基金拟任基金经理沈洋表示，受制于资金面等因素，风格转换恐怕不会迅速完成，新基金在明年的投资将把握大消费行业并辅以出口、节能减排等主题投资。

中国证券报：目前市场上都在预期小盘股向大盘股的风格转换，你们对此怎么判断？

沈洋：近两个月小盘股取得明显超额收益，市场对大盘股与中小盘股的风格转换预期不断增强，这是迟早会发生的事情。但就短期而言，目前政策比较温和、公募基金的仓位也比较高，一定程度上缺乏推动大盘股进一步上升的动力。以银行为代表的蓝筹股受制于再融资的影响，市场风格转换的速度有限，即使风格转换预计也将在2010年一季度末二季度初之际。在此之前，短线仍然看好小股票，当然也可以扩展至二线蓝筹。从中长期的角度看，小盘股同样具备取得超额收益的机会。

中国证券报：那么中短期而言，你们对这波行情持何种态度？

沈洋：中国经济正在以不可逆转的趋势继续复苏，这是我们看好行情的根源。现在很可能正是未来几年的底部区域，3000点之上的大量换手当然会对市场向上形成压力，因此震荡可能是近期的主基调。

不过展望明年，目前沪深300PE接近22倍，明年17倍水平，现在经济在上升通道之中，明年上半年资金供应相对比较宽松。从今年下半年来看，信贷大幅收缩，但热钱的持续流入和存款活期化加速弥补了这方面的负面影响。而明年上半年这三个流动性的来源都将会有所贡献。但如果明年一季度市场上涨过快，二季度将会回调，同时通胀预期届时将有提升，带来紧缩政策的担忧。

中国证券报：那么新基金在建仓时会重点选择哪些行业？

沈洋：我们认同大消费概念，今年消费平稳上升，其业绩确定性相对较高。从政策角度看，今年经济复苏主要依靠投资推动，消费由于汽车家电等优惠政策也有所贡献。政府目前强调“扩内需，调结构”，未来大消费还是值得看好，包括商业零售、医药等值得重点关注。不过值得注意的是，展望明年，经济增长的一个亮点还有出口的复苏。因此除了牢牢把握大消费行业外，还可以积极进行一些主题投资，包括出口受益板块、区域经济、低碳经济。节能减排是未来两三年里的重要主题，包括新能源汽车、智能建筑、智能电网等。

此外，看好中小企业在未来的成长空间。明年政府也将大力推动新兴产业发展。未来选股逻辑是从行业配置和未来2-3年的成长性两个角度来选择个股。中小盘股股性活跃、所涉及的板块也较多，目前市场一致看好的消费类板块、低碳经济相关板块的上市公司大多属于中小盘股。

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