农业板块：通胀预期提升价格空间

2009年12月13日 00:00
来源：中国证券网－上海证券报

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□广州万隆

国家统计局12月11日公布，11月份居民消费价格同比上涨0.6%，同比由上月的下降转为上涨，出现10个月来的首次上升。作为通货膨胀的主要衡量指标之一，CPI同比增速的转正，对于通胀预期的上升有着一定的影响。从CPI的构成来看，食品占的权重较大，约为34%。细分来看，肉类消费支出占到我国CPI 权重约为7.5%，食用油为4-5%，粮食为3.1%.也就是说，CPI增长转正与食品价格(包括农产品价格)有着较大的相关性。因此，未来农产品价格上升的预期将更加明朗，这将使农产品的供求关系更加趋紧。

我们认为，在农产品中长期供求关系偏向紧张的情况下，具有减产、低库存特点的农产品值得重点关注。首先，减产方面，从目前的情况来看，减产严重的主要是食糖、甘蔗，玉米的减产则是局部性的。我国棉花产量占全球30%左右，预计今年减产10%左右。而食糖方面，出现全球性减产10%左右。相对而言，玉米的减产程度不大。中国玉米占全球20%，而吉林占全国13%，近期数据表明，吉林局部地区减产幅度达20——30%.其次，低库存的品种。有关数据显示，粮食库存方面，库存消费比下降较快的是玉米、燕麦等粗粮；非粮食库存变化方面，糖库消比历史最低，棉花库存快速下降。

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