震荡向上新高可期消费板块众望所归

2009年12月13日 10:20
来源：证券市场红周刊

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--——2010年A股市场机构投资策略

作者：-策划　《红周刊》编辑部统筹　杨光

编者按：2009年的A股市场已经到了收官阶段，大盘呈现多空僵持、上下两难的局面。展望2010年，3478点是山脚，山腰，亦或是山顶？又有哪些投资机会可以期待？

基金、券商、私募作为机构投资者的三大重要力量，对市场有举足轻重的影响。为此，本刊汇集了他们的年度策略报告，为投资者把脉2010年的投资要点。

•基金篇•

经济结构调整市场震荡向上

-《红周刊》记者任洪剑

经济将演绎结构性增长

全球经济在2010年仍然处于复苏进程中已经成为基金业的共识，国内经济将怎样演绎？华夏基金投资总监刘文动认为，2010年的宏观经济将进一步整固，结构性增长成为经济发展的动力，经济增长有三大有利因素：一是政府投资不会有大的减速，投资属于中长期项目，部分项目的高峰期还未到，2010年仍会继续推动基础建设保持较高速度的增长。二是房地产投资2009年销售火爆，一定程度上消化了2007年和2008年的存量，供应量扩张有限，房地产存量总体处于较低水平。2010年房地产投资会有所增长，不会重蹈2008年的覆辙。三是制造业投资也会好转。今年初，由于外部环境不确定，制造业开工谨慎。而通过今年各国政策刺激，制造业恢复情况不错，企业利润复苏情况也比想象的好。综合看来，经济增长速度会更快，2009年的增长速度不会低于10%。2010年的增长情况要好于2009年。鹏华基金相对保守一些，预计GDP增长在9%左右，而考虑到如出口方面明年上半年存在的低基数效应，以及美国经济“补库存”将延续至一季度，而之后其经济增长的动力将减缓，我国经济明年将呈现“前高后低”的经济增长态势。调结构是明年经济的主旋律。预期政府将对产能过剩行业的新增产能限制、淘汰落后产能、支持新兴产业发展、均衡沿海地区与中西部地区的经济发展水平。

近期信贷资金风险管理被银监会提上议事日程，明年信贷投放也成为基金讨论的问题，国泰基金判断信贷投放有三个趋势：总量控制向下微调，流向控制防范通胀预期，风险控制强化管控。明年的货币环境仍将保持宽松，但预计不会比今年更宽松。

通货膨胀对于明年至关重要，这关系到明年的政策调控的强度和早晚以及企业的利润，国泰判断2010年的通货膨胀将是温和可控的，维持在2%~4%的水平，通货紧缩和恶性通货膨胀都难以出现。主要原因是：1,欧美经济复苏很可能是缓慢而曲折的，这为中国经济创造了一个购进低价原材料的市场窗口；2,各国政府对2009年释放的天量流动性非常警觉，已做好收缩流动性准备；3，中国出口很难爆发性增长，将会导致国内供应在较长时间内比较充足，对通货膨胀有抑制作用。