政策利好升级汽车热情延续

2009年12月13日 10:29
来源：证券市场红周刊

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《机构内参》金鹏

编者按：受新的利好政策和良好的销售数据激发，汽车板块在近期大盘震荡中表现强势，随着汽车传统销售旺季的来临和市场资金对优良业绩板块的追逐，预计未来汽车板块仍将有不俗表现。

汽车刺激政策明确延续

12月9日，国务院常务会议研究决定了8项促进消费的政策措施，其中4项内容与汽车相关，对乘用车购置税、以旧换新、汽车下乡、节能与新能源汽车的相关政策在2009年的内容基础上进行了调整。这些调整实质是对前期刺激消费政策的延续，对涉及到的相关车型构成新的利好，而相关受益股也是我们未来重点关注的对象。

1，小排量乘用车购置税优惠幅度从5%改为7.5%改汽车以旧换新的单车补贴金额标准由5000元提升至1.8万元。在购置税减半的优惠政策刺激下，2009年国内汽车市场结构有了明显调整，1~10月1.6L及以下排量轿车销售量占比为69.16%，分别比2007年和2008年同期高出11.52和7.62个百分点，所占比重明显提高，购置税减半的优惠政策发挥了实质作用。

本次政策对小排量汽车购置税提升幅度较小，影响也较轻，而以旧换新补贴额度的大幅提升具有更强的吸引力。报废旧车的标准为使用不到8年的老旧微型载货车、老旧中型出租载客车、使用不到12年的老旧中轻型载货车，由于之前报废补贴金额较低，仅为新车价的10%左右，因此消费者积极性不高。而此次补贴额的大幅提高将刺激以旧换新需求的释放，低端轻卡、微卡和微客生产企业将由此受益，包括福田汽车、江淮汽车、长安汽车等。

2，汽车下乡政策延长至2010年底。2009年汽车下乡政策效果明显，前10个月轻卡、微卡在汽车下乡政策和以旧换新政策的刺激下，销量累计同比增幅分别为44%和22%。由于该政策的执行已促使部分购买力提前释放，因此预计2010年轻微卡的销量保持平稳，但增速较2009年将大幅下降，此项政策的调整对此类车型的销售影响为中性。

3，将节能与新能源汽车示范推广城市由13个扩大到20个，选择5个城市对私人购买新能源汽车给予补贴。这是政府对刺激新能源汽车消费的新扶持政策，预计后续对新能源汽车的政策支持力度会更大，对新能源汽车构成长期利好。

优良数据激发股价上升

由于担心汽车优惠政策即将取消，汽车市场在近期出现抢购高潮。11月份，我国汽车产销量分别为139.14和133.77万辆，环比增长10.61%和9.08%，同比大涨了104.20%和96.43%，产销量再创历史新高。在内需增长和汽车购置税减免政策的推动下，国内汽车销量尤其是受益于产业政策的车型销量出现了井喷的态势。

2008年我国汽车产量首次超过千万，按目前销量增速预测，2009年我国汽车销售量汽车销量将达到1300万辆，同比增长40%以上，成为全球最大汽车销量国家。在刚结束的中央经济工作会议上，再次把刺激消费作为2010年扩大内需重点，预计明年刺激消费措施有望进一步升级。随着居民收入增加和消费水平提高，汽车仍将是未来刺激消费政策的主要受益对象。

我国经济的快速发展，推动了国内汽车市场进入高速发展阶段，未来巨大的发展空间已被市场确定。在政策、销售数据等利好因素叠加效应的刺激下，资金对汽车板块的追棒造就了近期汽车股的逆势上涨。

短期谨慎，中期看好

虽然今年汽车板块已有大幅上涨，但由于年终临近，市场资金再次对业绩优异股展开追逐。汽车产销两旺带来的汽车股业绩增长已十分确定，同时在年末汽车传统销售旺季再次来临的影响下，预计未来一段时期汽车板块将呈震荡上行走势。

除利好政策和业绩外，汽车股自身题材也是我们关注的重点。近期领涨的一汽夏利和一汽轿车，上涨动力更多地来源于一汽集团整体上市的预期，因此未来对具有整合概念的个股应重点关注。

综合而言，我们对汽车板块的核心观点是：短期谨慎，中期看好。在个股选择上，建议关注经济型轿车股，如上海汽车、江淮汽车、海马股份等；新能源混合动力概念股，如福田汽车、中通客车、安凯客车等；行业整合概念股，主要包括东风科技、长丰汽车、一汽夏利等。-