银华基金：2010年看好大消费概念

2009年12月15日 08:10
来源：南方日报

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昨日，银华基金发布了题为《起飞前夜》的2010年投资策略报告。报告指出，2010年的经济增长将从投资拉动过度到投资、消费、出口的平衡增长，市场从估值修复转入盈利推动阶段，上市公司业绩差距会拉大，结构性机会凸显。银华基金认为，自上而下的个股选择在明年尤其重要，重点看好大概念股，如汽车、零售、家电、医药股及低碳板块，上半年同时关注钢铁、机械工程等行业投资机会。

银华基金认为，市场对明年上市公司净利润增速的一致预期在27%左右，这一预期被大幅上调的可能性不大。综合考虑，预计2010年上市公司净资产收益率将小幅扩张。

从流动性来看，由于2009年信贷的创纪录投放，市场流动性状况非常宽松，目前，只是流动性状况的多项指标已在顶部区域运行，未来一年将趋于下行，在此意义上可以认为2010年流动性趋紧；同时，考虑到未来经济增长继续强劲、物价上行和实体经济对流动性的需求上升，会分流部分原来投入资本市场的资金。

基于对流动性的谨慎判断，2010年市场估值继续扩张的空间有限，目前，市场估值基本合理，各种估值指标大致位于历史均值附近。与经济周期相适应，2009年股票市场处于估值扩张的阶段，2010年进入到盈利推动阶段，整体的获利空间要小于2009年，更应关注结构性机会。

银华基金表示，随着工业化水平的提高，人均资本存量的增速开始放缓，中国正逐渐接近消费在经济中占比上升的临界点。预期明年“两会”期间会出台一系列的措施，落实中央关于增加居民收入、刺激消费增长的决定。以此为契机，未来几年会迎来汽车、家电、医药消费的高速增长期。主题投资方面看好低碳经济和新疆、安徽的区域投资机会；同时，上半年工程机械、钢铁有一定投资机会，在中央“城镇化”的政策取向下，二三线地产公司和建筑股也有一定投资机会。(南方日报 记者 张俊)

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