2010年汽车行业投资策略：把握三类投资机会

2009年12月18日 14:51
来源：凤凰网财经 作者：世纪证券吕丽华、冉飞

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报告名称：2010年汽车行业投资策略 — 把握三类投资机会

世纪证券研究人员：吕丽华、冉飞

报告类型：行业报告

报告日期：2009-12-18

所属行业：汽车及配件

内容摘要：

·2009年行业回顾：双轮驱动，华丽反转。2009年我国汽车产销量及增速均创近10年新高已无悬念。其中，政策提振居功至伟，经济复苏则对维持行业旺盛需求构成坚实保障。

·2010年政策展望：目标重心从“量”到“质”。2010年政预计相关政策还将围绕《规划》内容陆续出台，目标重心从“量”到“质”的方向转变。其中，企业兼并重组、汽车消费信贷以及新能源汽车是重要看点。

·2010年行业展望：预计增速12%。我国私人汽车消费从2009年起已进入大范围普及阶段，预计2010年汽车销量达到1535万辆，同比增长12%。

·乘用车：产能紧、景气旺。作为国民消费升级的主要载体，轿车的中长期增速最具持续和稳定性；预计2010年仍可实现13%～15%的增速，产能利用率维持在较高水平。在多重要素驱动下，优势自主品牌已“集体突破”，是未来几年乘用车市场的最大看点。

·重卡：仍具增长空间。2010年固定资产投资保持高位，物流运输业向好趋势不改，加上换购和出口需求增长，预计重卡销量达到73万辆，增速15%。

·大中客：继续恢复性回升。2010年行业随宏观经济复苏继续恢复性回升。中客较大客更受益于二、三线城市之间为主的客流量增长，预计大、中客增速分别为7%、11%。

·维持行业“强于大市”评级。我们判断行业至少在明年2季度以前的盈利上升趋势不变；对比各行业的动态估值水平，汽车板块尤其是龙头公司的估值水平在短期内仍具备上升的潜力，因此维持行业“强于大市”评级。

·投资策略：把握三类投资机会。2010年汽车板块的投资机会将由系统性转向结构性，操作上建议“淡化行业、精选个股”，主要把握以下三类投资机会：(1)兼具估值优势和增长空间的公司；(2)行业整合；(3)新能源汽车。重点推荐的上市公司包括：一汽轿车、威孚高科、上海汽车、宇通客车、中国重汽。

·风险提示。宏观经济回落；原材料价格大幅上涨。

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