周小川：货币政策不仅抑制通胀

2009年12月23日 11:23
来源：上海商报

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中国金融论坛聚焦行业改革发展

商报记者林郑宏见习记者黄颖

由中国金融学会、金融时报社联合主办的2009中国金融论坛昨日在北京举行。本次论坛主题为“后金融危机时代中国金融业改革和发展”。中国人民银行行长、中国金融学会会长周小川，中国银监会主席刘明康，中国证监会主席尚福林等参加论坛并分别发表了演讲。金融业为低碳经济发展和产业结构调整积极发挥作用成为论坛的一个热点话题。

周小川

货币政策需要坚持多目标制

周小川在论坛上表示，央行的货币政策主要围绕低通胀等四个目标来设定，同时也考虑到资源价格和住房等因素。他同时还强调了存款准备金和利差调控。

国内货币政策有四个目标

“过去一些批评意见总认为我不讲央行最主要的任务，老是跑题，因此今天我就讲货币政策。”周小川的讲话可谓开门见山。他的第一个话题就是，货币政策究竟应该是单目标还是多目标展开。

周小川称，目前一部分新兴市场国家认为货币政策应该是简单和单一的，因此均提倡通货膨胀目标论。“但是这个理论在本次金融危机中有点力不从心。”周小川对此认为，在金融危机后的经济复苏中，单单强调控制通胀显然是不够的。

他随后解释道，我国的货币政策围绕着四个目标来设定，包括低通胀、经济增长、较高的就业率和国际收支的大体平衡。“这四个目标并不是完全重叠的，而是相关联的。”周小川提到了国内曾有过的“减顺差、促消费”的提法，以此证明国际收支平衡对我国的意义并不简单。同时多个目标也会产生一些冲突，因为通胀和就业其实并非此消彼长的关系。

为此，周小川指出，多目标给优化工作造成了困难，但是中国目前的发展阶段决定了货币政策的多目标是必然的，中国的货币政策也就不可能只考虑实现低通胀。货货币政策必须考虑支持资源配置优化，要考虑能源价格、天然资源的价格、住房还有公共交通等可以收费的公共事业，包括水资源价格改革。

有必要保留多项调控工具

周小川还提到了央行在货币政策工具上的选择。“从过去来讲，中央银行希望货币政策的工具尽量简化，主要集中在政策利率上。”但周小川接着表示，鉴于国内市场的不成熟，单单利率一个工具是不够用的，因此中国就需要更多一点的货币政策工具。

“国际上认为存款准备金应该废弃，没什么作用。但我们还有国际收支不平衡、外汇占款和对冲的问题，所以存款准备金是需要强调的。”除了存款准备金，周小川还提到了利差调控，“我们还强调对利差进行一定的调控，这既跟转轨期间金融机构盈利能力有关系，也跟我们的风险判断有关系。

另外，周小川对本次央行出台的提高银行业资本充足率要求做了回应，称金融危机证实资本充足率工具比较管用，能够控制风险。此外，流动性比例也可以作为一个单独的工具进行调控，杠杆率也应该强调。“上面三个工具可能在有些方面是重叠的，但在不同场合时是不重叠的。

刘明康

银行业应助推低碳经济发展

银监会主席刘明康在论坛上表示，发展低碳经济对于经济社会的可持续发展至关重要，银行业应该在低碳经济发展和产业结构调整中积极发挥作用，同时把握产业结构调整的方向。

信贷结构调整成效明显

刘明康表示，近年来，为督促银行业金融机构认真贯彻落实国家宏观调控政策，引导银行履行社会责任，银监会先后出台了《节能减排授信工作指导意见》、《商业银行并购贷款风险管理指引》等一系列政策措施。各银行业金融机构积极行动，致力于创新信贷服务机制，发展“绿色信贷”业务，减少高耗能、高排放产业信贷投放，支持产业结构的调整、优化和升级。

据统计，自2008年底至2009年9月末，我国主要商业银行钢铁、电解铝、平板玻璃等高耗能产业贷款增速分别为13％、19％、－45％，均大大低于同期31％的贷款平均增速，信贷结构调整成效明显。

银行业需扮演好两个角色

刘明康指出，在推进产业结构调整、实现我国经济结构由“高碳”向“低碳”的转型过程中，银行业金融机构主要扮演好两个角色。

角色一：低碳理念推广的“践行者”。我国银行业对这种理念要上下一以贯之，并且要探索建立节能环保金融服务的长效机制，即经营策略、管理机制和激励考核体系，从业务流程与规则上把好项目入口关和惩罚关。

角色二：低碳金融服务的“创新者”。近年来，一些银行通过与国外有关机构合作，在研发面向节能减排、清洁能源利用和可再生能源开发等“绿色信贷”产品方面进行了有益探索，取得了很好的经济效益和社会效益。当前，随着国际碳交易市场规模的不断扩大和碳货币化程度日益提升，碳排放权已衍生为具有投资价值和流动性的金融资产。

刘明康指出，我国银行业应进一步加强对国际碳金融发展的跟踪研究，在控制风险的前提下，积极开展“绿色信贷”及其他碳金融产品和服务创新，提高产品定价能力，争取在全球碳金融体系中拥有更大的话语权和主动权。

把握好产业结构调整方向

刘明康强调，要加强信贷管理，防范产业结构调整过程中的行业信用风险。在发展低碳经济的大变革背景之下，银行业必须正确把握产业结构调整的方向，在信贷资源配置方面做好相应调整，才能抓住新的机遇，同时有效规避结构调整当中的风险。

他提出，银行业在支持低碳经济发展与产业结构调整的过程中，需要特别关注“缺乏综合性的配套扶持政策”以及“新兴产业的可持续发展面临风险”等问题。

刘明康表示，银监会将积极会同有关部门推进“绿色信贷”目录指引、项目环保标准、环境风险评级等专业标准的制定，以推动银行相关业务的发展。

尚福林

完善一级市场价格形成机制

尚福林昨日在2009中国金融论坛上表示，证监会今后一段时期要在发展主板和中小板的同时，加强创业板的发行和监管安排。同时要促进新兴产业的建设，并完善一级市场的价格形成机制。

正视现阶段市场监管难度

尚福林首先回顾了国际金融危机给全球资本市场带来的影响。“过去一年来，面对国际金融危机的蔓延、深化，世界各国采取了规模空前的金融救援和经济刺激的政策。在这些政策措施作用下，国际金融市场信心有所回升，金融体系功能有所恢复，股市出现了反弹。目前，危机最困难的时候已经过去。

尚福林表示，金融危机对于世界经济和金融的影响远未结束，监管层未来仍要认真吸取危机带来的教训。

在论及目前市场固有的体制性和结构性问题时，他特别强调，兼并和重组市场的内部信息导致了内部交易频发，而我国资本市场新型加转轨的阶段性特征加大了解决这一问题的难度。尚福林表示，要进一步健全市场机制、推动改革创新并保护投资者合法权益。