2010年家电设备投资策略：内需主导

2009年12月25日 14:09
来源：东海证券研究所

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2010年家电行业景气延续。2010年中国经济步入新一轮景气周期，作为本轮经济周期先导行业之一的家电行业在政策支持和自身需求支持下景气延续。我们仍然坚持基本面驱动的投资逻辑，我们认为家电板块仍将继续跑赢大盘，给予家电板块“推荐”的投资评级。

家电板块是2009年市场表现最好的行业之一。截至2009年12月24日，家电板块今年累计涨幅144%，位居23个申万一级行业市场涨幅第四位。得益于家电下乡和房地产成交量增长，2009年前10个月，冰箱销量增幅22.4%，洗衣机销量增幅2.7%，空调销量缩减5.4%，

家电下乡、房地产销售和出口复苏将继续推动白电景气延续。我们认为2010年以上因素以及出口复苏将继续支持家电器具行业高速增长，预计冰箱销量增幅11.2%，洗衣机销量增幅9.1%，空调销量增幅12.7%。此类公司推荐拥有全系列产品和处于整合进程的白电龙头青岛海尔和美的电器。

2009是平板电视元年，出现爆发迹象。2009年1-10月，我国彩电累计销售7259万台，同比减少6.0%;包括LCD和PDP在内的平板电视累计销售5328.07万台，同比增长47.0%;而CRT电视同比降幅达53%，将逐渐退出。

广电整体转换和平板电视升级换代将导致平板电视爆发。相比家电器具行业，2010年我们更看好广电设备行业，认为会进入高速增长期，其中平板电视销量增速将高达45%。在广电整体转换的背景下，预计广电设备未来三年市场规模将保持40%左右的复合增长率，这一增长率与我们估计的平板电视增长率相当。广电设备相关上市公司将在未来5年享受到数字电视所带来的市场盛宴。此类公司我们推荐海信电器、深康佳A和同洲电子。

(具体内容请见附件)

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