私募：等待下跌机会

2009年12月26日 07:18
来源：中国证券报

0人参与0条评论

本期华山论剑请到了市场资深人士花荣，近12个月收益率135%的龙赢宏利2期掌门人童第轶，保险系私募北京源乐晟资产管理有限公司总经理曾晓洁。

□主持人徐畅

仅个股有交易性机会

主持人：盘点战果，几位老总今年收益情况怎样？

花荣：今年收益率一般，跟大盘差不多，2—6月行情最好的5个月，我们的资金在做房地产、影视和商品期货。下半年在中小板上做得不错，半年时间追上大盘。这一段空仓只打新股。

童第轶：今年产品目前收益是135%。主要是1月和7月把握得比较好，1月份燃料电池和有色金属的仓位配置的特别重。7月主要是短线机会和军工板块。12月10日拉了三根十字星后我就没再参与。中间零星做了点通讯类短线，基本以打新股为主。

主持人：两位都空仓休息了，曾总这边呢？

曾晓洁：目前的仓位五成多不到六成吧。

主持人：看来曾总对市场还是更看好？

曾晓洁：某些个股还是有机会的。我们现在五成仓位，这轮下来也只损失了2%，持有的还是白酒和3G等消费类。我们也是有多余的资金就拿来打新。

主持人：这段时间以来市场一直绵绵阴跌，不过24日拉了根长阳，几位老总觉得反弹确立了吗？

花荣：前几天跌得太多了，24日的反弹就是一个正常的技术性反弹。一般重大节日，例如圣诞、元旦、春节等总是容易上涨的。弱市反弹的时候10日均线是比较大的压力，要看后市能否有效突破。短期来看，市场没有往上的动力。

曾晓洁：周四涨得有点蹊跷。23日晚上美元指数跌得很厉害，导致大宗商品价格强劲反弹。不过量也不大，大盘股涨不动，指数恐怕很难有好的表现，春节之前我还是认为只是个股有一些交易性机会。

童第轶：一定要小心券商的一致性观点，2008年底所有的券商对今年都不乐观，认为可能是前低后高的行情，实际恰恰是前高后震荡。今年我们能否反向思维呢？可以大胆假设，小心求证。

明年指数不会非常好看

主持人：还有几天就迈入新年了。几位觉得明年初股市能否出现开门红？

花荣：今年信贷放得很多，已经出现通胀的预期。相对来说，明年货币供应方面不会比今年强。甚至今年发的货币逐渐都会进入实业中，明年进入资本市场的概率更小。所以对流动性带来的行情不要有太大的期待。

曾晓洁：总体来说资金面不会太宽松。既然全国人民都在预期明年初会有大量信贷放出来，那么政府肯定会做预期管理。前天央行说要对贷款进行月度管理，这就说明明年贷款发放可能会均衡一些。

童第轶：对于开门红行情不是很乐观。8月国家尝试收缩流动性就是一个预刹车。我想这一次是真刹车，会有实质性的举措出台。不确定政府收缩的力度到底如何，恰恰是这种不确定性影响市场的行情。

主持人：看来几位都偏谨慎，大家最关心的是2010年是否还有行情？

花荣：3478点以来的调整趋势没有改变。2010年整体上是不如2009年的。房地产和资本市场的泡沫都很大，随时可能崩盘，上半年还是比较危险，不排除有一次比较大、让人猝不及防的跌幅，力度可能比今年8月那次更大。我现在也不着急进场，空仓到跌个几百点，或者是出现大面积跌停，等市盈率下一个台阶再说。

童第轶：明年上半年还是要保守一些。如果调整得非常快非常剧烈，一季度就会有机会。如果是无量磨人行情时间还要长一点。不过，经济在复苏之中，我觉得明后年创新高的概率也不小。

曾晓洁：明年市场没有今年好是肯定的。提升估值的因素只有一个“盈利超预期”。降低估值的因素却有很多，比如短期美元升值带来的资金回流、中央的信贷政策、银行再融资、国际板开板等。综合起来明年指数不会非常好看。

把握跌出来的机会

主持人：现在布局的话，明年什么板块比较好？

花荣：明年哪个板块跌得惨就看好哪个板块。现在还没跌，看不出来，但是你放心，一定会跌的。大家可以关注超跌和金融创新板块。还有，我一直认为“题材是第一生产力”，只要这个板块有题材，股价就会很活跃。

曾晓洁：A股的低碳没有实质投资价值，概念炒作居多，但节能减排是个大趋势。年报是我们非常关注的，一定要去寻找超预期的东西，中小板、消费、医药业绩超预期的可能性更大。明年更大的机会来自于暴跌。

童第轶：我还是继续看好低碳和新能源，虽然哥本哈根会议开完了，但这个话题还将延续。这个板块当然也有分化，要观察随着政策的推移，到底哪个子行业最受益。我还看好军工，业绩每年确定增长。

主持人：最近国家地产政策一直在收紧，房地产板块股票未来如何？

花荣：明年最看空的就是金融、地产。金融地产都是流通市值比较大，活跃的资金没有能力去拉，有能力使这个板块活跃的机构又没有什么积极性，只有上市公司的基本面特别好才可能出行情。明年可以看看股指期货推出对这两个板块是不是有一定帮助。

童第轶：我始终对地产比较保留。政府方面还是会出台新政策调控。

曾晓洁：半年内我都不愿意去碰地产，除非有新的转向性的事件。按现在的情势，地产明年年初的成交量不会太好。从投资角度看，现在买房地产股只有两个可能，一是这个行业未来比现在好很多，二是最坏的时候已经过去。现在这两种可能都不存在。我们这种做绝对收益的资金，没必要去碰那个不确定性。

主持人：还剩下四个交易日，是不是有短线机会？怎么操作比较好？

花荣：一般情况下，最后几天比较平稳。有些个股会比较活跃。按惯例最后一天会集体涨一涨。不少人捂到现在，拿着不动，大涨不卖，平盘不卖，跌狠了就卖掉。外行都是这样的，侥幸心理比较严重，这是股市中的人性。

童第轶：如果是明确的下跌趋势，尽量还是不要做短线。我的教训比较深刻。去年5月我做了几次反弹，收益率达到了高峰，索性6月发了新产品，结果年底净值损失很大。所以，做反弹并不是说你做不成，反而是担心做成了以后你会持续地做下去。这不是投资的“大道”，一不小心就会把以前挣的全部搭进去，等到低位该布局的时候反而不敢了。