岁末迎新促销费 白酒百货显机会

2009年12月27日 11:14
来源：证券市场红周刊

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受年末消费旺季的来临和消费刺激政策的延续，预计消费概念在短期内有望出现一波炒作行情，建议积极关注；

在消费概念的具体选择上，《红周刊—机构内参》看好白酒和商业零售在短期以及明年上半年的市场行情，并有望跑赢其他消费概念板块，具体个股请见本文股票池。

消费概念受益政策利好和旺季来临

2009年，在政府投资的推动下，我国经济增长速度得以快速回升。从2009年年底中央经济工作会议决策看，拉动内需、刺激消费也将成为2010年经济发展的重要动力，在此背景下，预计消费类行业在2010年仍然存在较多的投资机遇。

从近年市场表现看，消费概念股每逢岁末年终都会出现一波炒作行情。今年在利好政策的影响下，大消费主题受到市场青睐，但目前仍未出现爆炒行情，相关板块及个股只是出现波段性上涨。由于元旦和春节的即将来临，因此预计从目前至明年2月份，消费概念股将再次出现阶段性行情。在消费概念板块中，由于节日效应和利好政策的影响，因此预红周刊—机构内参》看好酒类和商业零售个股的投资机会，建议短期内重点关注。

涨价激发白酒做多热情

自12月7日贵州茅台宣布酒类出厂价自2010年1月1日起提高后，白酒企业集体涨价风随之而起，山西汾酒、洋河大曲于近期也宣布了各自的提价方案。对高端白酒而言，其毛利率高于80%且原材料多为合同价采购，因此原材料价格上涨压力有限，产品提价的动力主要来自于市场需求的复苏。进入年末消费旺季以来，各主要酒种的终端零售价格出现较为明显的升势，显示终端消费需求的回升。

在消费税实施之后，白酒类企业的涨价预期便日渐高涨，市场普遍预期厂商将通过提价来消化。在茅台出厂价提升后，预计未来五粮液也将调整产品出厂价格，泸州老窖主要产品的出厂价格也有望提升。在经济复苏的大背景下，高端白酒品种在2010年仍存在提价预期，其定价能力远高于依靠成本推动的低端产品。

从宏观面上来看，白酒行业景气回升态势明确，高端白酒销量有望超预期增长。今年前10个月，我国白酒产量为64.96万吨，接近近年来的月度最高值，同比上涨25.8%，涨幅达到去年同期的两倍。受经济形势向好、增长方式转型和流动性充裕三大因素的带动，预计未来白酒行业景气将加速回升，在年末消费旺季期间，高端白酒销量有望超过市场预期。

综合以上分析并结合个股市场走势，《红周刊—机构内参》建议未来关注山西汾酒、五粮液、泸州老窖、老白干酒等中高端白酒股的短线机会。

社会消费品零售总额保持平稳较快增长

2009 年1-11月，我国累计实现社会消费品零售总额112733 亿元，累计增速15.3%，同比回落6.6 个百分点，与1-10月持平。扣除价格因素后，累计实际增速16.2%，同比增速上升0.6个百分点。前11个月社会消费品零售总额保持平稳较快增长，主要得益于消费政策的拉动。今年以来，国家采取的一系列扩内需，促消费措施，例如家电下乡、汽车购置税减半、汽车下乡等政策，高端消费呈现较快增长，如家电下汽车购家具、装潢材料等可选消费品的消费增速明显高于总体消费增速。

历史数据表明，社会消费与通胀水平呈现出较强的正相关性，温和的通货膨胀可以直接影响社会消费水平。在国内宽松货币政策影响下，2009年第二季度以来国内消费逐渐回暖，商业零售类上市公司的业绩也出现明显回升。11月CPI转正预示着我国将步入温和通货膨胀的阶段，对商业零售企业而言，外部消费环境更加改善。

综合考虑国家刺激内需政策的延续、通胀预期的增强、居民收入增长、以及年底消费旺季等因素，《红周刊—机构内参》看好商业零售到2010年上半年的市场行情。

在具体操作上，由于通胀预期增强对食品、日用品收入增长利好程度最大，因此建议重点关注超市板块，该板块在2009年涨幅较小，存在补涨机会。个股可关注新华都、华联综超、友谊股份等。

此外，《红周刊—机构内参》建议还可关注业绩增长预期较好的王府井等百货公司；受益于上海世博会和广州亚运会的百联股份、广州友谊等；受益于消费升级和政策扶持的家电销售企业苏宁电器。

风险提示：目前大盘处于弱势震荡，各板块均难以出现持续性的上涨行情，因此应结合大盘走势选择介入时机，避免在下跌尚未结束时介入而蒙受损失。

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