南方基金：2010年震荡为主精选三主线个股减震

2009年12月28日 05:55
来源：证券日报作者：游敏常马薪婷

0人参与0条评论

□ 本报记者游敏常马薪婷

临近年末，A股市场仍然不改震荡之势，让投资者对明年的行情突生几分忧虑。对此，南方基金近日在2010年投资策略报告中表示，目前无论是外围经济和国内经济均在复苏，市场仍处于牛市中期。

南方基金认为，美国经济复苏态势已经确立，预计2010年美国经济增长的速度有望大幅超过市场预期，而美国经济的强劲复苏将为中国出口恢复增长创造良好的环境，明显刺激我国的出口回升。同时，2010年中国经济可能从偏冷逐步转向繁荣，价格水平从通缩逐步走向温和通胀，可能在局部会形成一定的资产泡沫，政策逐步退出可能成为明年的政策主线。由于对局部资产泡沫的担忧和财政政策的刚性，货币政策可能会早于财政政策退出，时间和力度也可能超出预期。

南方基金首席策略分析师杨德龙介绍说，一轮完整的牛市一般经历八个阶段，即政策放松、股市见底、经济复苏、盈利回升、通胀抬头、政策收紧、估值高企、牛市见顶。过去的一年，A股已经历了四个阶段，目前正逐步向第五个阶段即通胀抬头(可以是CPI回升，也可以是资产价格上升)迈进，市场还处于牛市中期。

基于对宏观经济和市场的判断，南方基金认为2010年市场以震荡上行为主，投资策略将从β策略逐步向α策略转变，精选个股显得更加重要。它提出了几条行业配置线索供大家参考。

第一，我国出口有望大幅超预期，拉动出口相关行业的景气回升，例如航运、机械等；第二，明年固定资产投资增速将有所回落，但房地产开发增速将保持较高水平，加上政府基建项目的后续投资，中游行业盈利水平将持续提升，看好钢铁、水泥、建筑、化工等；第三，明年固定通胀预期逐渐提升，今年宽松的货币政策和大量信贷投放可能产生局部资产泡沫，看好资产资源类行业，如有色、煤炭及有丰富土地储备的房地产等。在主题投资方面，应密切关注高铁(对中部经济的带动)、低碳经济、上海世博会、区域经济(如新疆、广西等)等板块的投资机会。

除此以外，南方基金还破天荒地提出了2010年10大预言，等候投资者明年一一检验。这十大预言分别是：

1.美国GDP增长强劲，明年的某个季度甚至接近或超过5%。美国政策退出晚于预期，房价持续回升，就业市场逐步回暖，消费者信心恢复。

2.世界经济的PRC分工模式(即中国生产(Production，新兴市场国家提供资源Resources，美国消费Consumption)在2010年与危机前相比并没有大的改观，所谓的再平衡需要漫长的过程。随着美国补库存需求的释放，明年中国出口对GDP的贡献由负转正，并且成为GDP增长的新引擎。

3.美元相对欧元、英镑、日元等主要货币相对坚挺甚至走强，人民币对美元汇率在上半年基本保持稳定。

4.迪拜危机对世界金融稳定和经济复苏没有产生任何持久显著影响。

5.在海外热钱和大陆资金的推动下，香港股市接近或者创出历史新高。

6.钢铁供求状况良好，产能过剩问题远低于预期，钢铁企业利润大幅回升。

7.部分城市房地产价格快速大幅上涨，形成局部资产泡沫，引发各界担忧。

8.财政政策持续宽松，固定资产投资增速居高不下，带动钢铁、建材等物资的需求。

9.由于对局部资产泡沫的担忧和财政政策的刚性，货币政策的收紧早于市场预期，并且力度大于市场预期。

10.2010年下半年，世界经济持续走稳走强，未出现市场预计的冲高回落现象。