全球基金经理唱多2010年股市看好亚洲市场

2009年12月28日 09:39
来源：上海证券报作者：朱周良

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朱周良

美林12月全球基金经理调查显示——全球基金经理唱多2010年股市看好亚洲市场

《基金周刊》近期刊出的“国际基金经理年终访谈”系列，总体上可以看出机构投资人仍对明年的市场抱有信心。与此不谋而合的是，一项范围更广的机构调查也发出了同样的信号。

美国银行-美林证券公布的12月份全球基金经理调查显示，对于即将到来的2010年，股市投资人多数都抱有谨慎乐观的看法。来自全球各地的基金经理普遍认为，2010年世界经济能够稳定地温和增长，同时通胀和利率也保持较低水平；相应地，股市投资则有望实现较为稳健的回报，特别是亚洲新兴市场，预期回报率甚至高达20%。

明年世界经济将持续增长

总体来看，全球基金经理对经济前景的乐观情绪进一步增强。净占比80%的受访者认为，世界经济会在未来12个月中继续增长，大大高于11月份调查时的69%。另有三分之二的受访者预计，股市明年会回归较为正常的增长，甚至于更好些。

“投资人依然谨慎，但对于即将到来的一年却感到乐观。”美林的全球股票策略主管马克尔·哈尼特说。

基金经理们对企业盈利的乐观预期，则达到自2003年12月以来的六年新高，这意味着企业未来将加大资本开支。净占比48%的受访者认为，当前多数企业都处于投资不足的状况。

而衡量投资人对总体经济和企业盈利前景信心的综合增长指标在12月份达到了89，为自2003年10月以来的最高点。一年前，美林调查中的这一指标仅为25。

“明年市场的乐观情绪很高，”美林的欧洲股市策略主管加里·贝克尔说。他认为，欧洲股市明年可能再涨30%，主要考虑到未来一年中的“温和增长、低通胀以及低利率”环境。

不过，在一片大好的形势下，投资人依然保持了一定的谨慎。调查显示，基金经理们的平均风险偏好指标连续三个月没有变动，维持在44；一年前，该指标为29。从全球来看，基金经理手头的现金比重稍有上升，达到了4%，前一个月为3.7%。

新兴市场仍是“主战场”

总体上，受访者对新兴市场的参与度依然较高，但相比11月份，热情似乎稍有下降。12月调查显示，45%的受访基金经理表示，超配新兴市场资产，这一水平相当高，但仍稍低于11月的53%。不过，考虑到投资人对新兴市场依然乐观的预期，这可能为更多人增持新兴市场预留了空间。在所有新兴市场中，印度市场被认为最为高估，因此也最被投资人低配。

12月份的基金经理调查显示，受访者预计，明年全球股市有望实现7.7%的投资回报。相比之下，投资人更为看好亚洲和新兴市场。受访者预计，2010年全年，亚洲(除日本外)股市的投资回报将达到9.1%，紧随其后的是新兴市场，总体回报有望达到9%。

更有多达44.5%的受访者还要乐观，认为亚太股市明年的投资回报将达到10%至20%之间，另有45%的受访者预计，新兴市场明年总体上也能实现10%至20%的投资回报。

今年以来，新兴市场的表现普遍强于发达市场，今年全球涨幅排名前十的，几乎全部是新兴市场。截至22日的一年中，俄罗斯股市以124%的涨幅高居全球榜首；紧接着是阿根廷，涨幅同样高达108%；第三名的秘鲁股市涨幅也达到了96%。此后排在第四到第十名的依次是土耳其、印尼、巴西、中国台湾、挪威、匈牙利以及以色列，以色列股市今年以来的涨幅也达到68%。中国内地股市尽管一波三折，但总体表现依然可圈可点，上证指数截至23日的涨幅达到69%，也算可以排进全球前十。

而作为发达市场的代表，美国的道琼斯指数今年迄今的涨幅不过12%，日经指数也不过17%。欧洲三大股市英国、法国和德国今年迄今的涨幅均在20%多一点。

总体来看，覆盖20多个新兴市场的MSCI新兴市场指数今年迄今涨幅达到了68%，而同样覆盖20多个发达市场的MSCI世界指数涨幅则只有30%。MSCI新兴亚洲指数大涨64%，明显高于亚太指数同期31%的涨幅。

调查显示，基金经理对欧洲股市明年回报率的平均预期为8.9%，对英国股市的回报预期为8.3%；对美国股市的预期最低，只有5.5%，对日本股市的投资回报预期则为7.0%。

中国经济表现值得期待

调查显示，投资人依然对中国经济在地区乃至全球所起到的领军作用充满信心。在亚太地区的调查中，有61%的受访基金经理认为，中国经济未来12个月将继续改善，远远高于上月调查时的44%。此外，投资人还对韩国、中国台湾等经济体愈加看好，净占比20%的受访者表示，愿意在未来一年中超配这些市场。一个月前，还只有4%的受访者愿意超配韩国股市，更有净占比4%的受访者低配台北股市。

对于一些人担心的通货膨胀问题，基金经理们倒并不是很在意。越来越多的受访者预计，美联储不会在明年下半年之前启动加息；而在欧洲，受访的基金经理们也不认为，欧洲央行会在此之前加息。

对于今年大部分时间都在下跌的美元，基金经理们似乎越来越感到会出现反弹。净占比37%的受访者预计，未来12个月中美元会升值，两个月前，这一比例仅为5%。净占比35%的受访者称，日元会贬值，10月份时为11%。与预计美元上涨相对应的是，基金经理们认为黄金价格未来12个月可能下跌。净占比50%的受访者认为，黄金价格处于高估，高于11月份的40%。不过在过去三周中，黄金价格已连续下跌了超过10%。

在个股中，基金经理们比较不看好银行股。净占比28%的受访者表示，他们近期低配了银行股，而11月份这一比例为11%。

本次调查在12月4日至12月10日期间进行，由美国银行-美林联合市场调研公司TNS共同进行。共有213位全球范围内的基金经理接受调查，管理的资产为6170亿美元。在地区调查中，有179位基金经理参与，其管理的总资产为3900亿美元。