兴业全球王晓明：2010年市场不确定性加大

2009年12月29日 11:27
来源：新闻晨报作者：李锐

0人参与0条评论

“总体来说，随着宏观经济的复苏和流动性的充裕，明年整个股票市场还有比较好的投资机会。”上周日下午，针对2010年的A股市场，兴业全球基金公司投资总监王晓明表示：“不过，由于政策退出的不确定性加强，那2010年市场的不确定性也在加大。”而对于具体的板块和行业配置，王晓明认为，仍然看好以医药、食品饮料为主的大消费板块，而自主创新、通胀题材板块值得关注。

股票市场机会比较好

展望2010年的宏观经济，王晓明认为，要从海外经济尤其是美国经济和国内市场环境两个方面来考量。

首先，美国经济在库存周期回补和财政刺激中复苏，但2010年面临刺激政策退出的可能。从目前来判断，美国国内失业率居高，产能利用率尚低，通胀压力不大，货币政策仍将维持低利率。其次，在即将过去的2009年，中国经济中投资贡献比例增加，弥补了净出口下降的缺口，尽管消费稳定增长，但两三年内还很难取代投资对GDP的拉动作用。

据此推断，王晓明认为，2010年投资有望得到持续，并对GDP增长发挥较大作用，而消费继续稳定，净出口有所回升，GDP增长率可能达到10%左右的较高水平。此外，考虑到股票市场整体估值位于合理区间，那在2010年股票投资应该超配。

房产、金融不要太乐观

但2010年不会像今年这样全面上涨，投资机会将呈现结构性的。

对于房地产和金融板块，王晓明的判断有些谨慎。他认为，中国的房地产具有越来越强的金融属性，在过去的一年多时间里，房地产先量后价，这和股票非常类似，而在价格快速上涨的时候，可能就意味着一个短期拐点要来临。

而房价高企的后果有五点：一是长期抑制消费，二是阻碍了中国城市化的进程，三是对私人投资挤出效应很明显，四是加剧贫富差距，五是泡沫一旦破灭，后果带来的金融风险以及连锁反应。来自国泰君安的数据显示，美国持有房地产总市值跟GDP的比较，比值是250%，而目前国内的数据已经到了300%。这也从另一个层面提醒，房价上涨已经开始累积泡沫。

因此，王晓明表示，尽管目前房产、金融板块的估值很低，但由于整个行业面临一些不确定性，对其在2010年的表现，不要太乐观。

三个不确定性值得关注

王晓明预计，2010年政策重心将摇摆于增长和通胀之间。政策的不确定性主要表现在三个方面：

第一，中国经济正进入新一轮增长周期，问题是其可持续性如何，会否出现一定程度的回落？从10%下降到7%和8%是比较合理的结果，降幅过大则风险较大。第二，机构普遍预测明年企业利润可增长25%，但这样上市公司总体的净资产收益率又将回到历史高位，这能否长期持续呢？第三，流动性前松后紧的问题，这也是比较大的变素之一。

“大消费”依然是明年重点

对于行业和板块配置，王晓明表示，全年可看稳定增长的如煤炭、通信设备、医药、零售、食品饮料、家电、软件和金融，阶段性超配的上半年可关注农业、化工、电子元期间、电解铝、焦煤、建材、机械和地产。此外，比较看好相关科技创新，比如节能环保、移动互联等领域的机会。