网民为破发叫好新股发行制度仍待改革

2009年12月30日 08:10
来源：中国新闻网

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近期，招商证券、中国中冶、中国太保、中国重工等股票相继跌破发行价，引起了网民的关注。面对高市盈率的IPO，网民纷纷为股票破发叫好。同时，部分网民指出，新股发行市盈率越来越高，表明新股发行制度依然有很大的改革空间。

“新股不败”神话将破灭

署名董登新的博客文章指出，曾几何时，“新股不败”的神话一直在中国股市疯狂上演、猖狂一时。十分遗憾的是：至今市场尚未出现新股上市首日“跌破发行价”的案例。但值得安慰的是：毕竟目前已出现了新股在上市若干交易日后“破发行的案例。这是一种市场的进步，值得肯定。

署名张志伟的博客文章认为，“破发”有利于二级市场的疯狂“炒新族”快速清醒。文章指出，高价发行压制了二级市场股票上涨空间，那些热衷于炒新者自然要承担由之带来的痛苦。这不仅有利于价值投资理念形成，而且还可以倒逼新股发行定价合理，有利于理性市场的构建。

发行价过高是祸首

有网民认为，不尊重市场和客观事实，一味只图圈钱而人为推高市盈率的IPO，要不破发那才叫不正常呢。

署名张立栋的博客文章指出，成有了上市公司和中介机构首先制造的大泡沫才有了二级市场更大的泡沫。可喜的是，二级市场投资者开始变聪明了，他们不肯接这个烫手山芋。

署名张志伟的博客文章也认为，“破发”是对高发行价“幕后”推动者的严厉警告。“破发”带来了一级市场申购者全面浮亏，少数“哄抬物价”的询价机构“自食其果”

新股发行需要真正市场化

高发行价是如何产生的呢？署名周俊生的博客文章指出，此次重启IPO，市场监管部门从一开始就强调了“市场化”的目标，也就是说，监管部门不再对发行企业的发行定价进行限制，市场愿意出什么价格，发行公司就可以以什么价格来发行。应该说，这种制度安排基本上是合理的，符合资本市场作为一个自由交易市场的本质属性。但是，从实践的效果来看，却不是很理想。寻找其原因，只能认为目前IPO体制实行的市场化还是一种不完整的市场化。目前I管理部门虽然放弃了对新股定价的监管，但一个公司是否有资格发行股票，它在什么时候能够发行股票，这一进入股市大门的“钥匙”仍然牢牢地控制在管理部门手中。新股发行在某种程度上仍然是市场的稀缺资源，市场的供求关系仍然处于高度的不平衡状态，发行公司高价发行、投机势力恶炒新股都有了充足的市场条件。因此，市场管理部门有必要放弃对新股发行的行政控制，将目前推行的审核制改为注册制。

周俊生在另一篇博客则指出，从目前的状态来说，要求管理部门彻底放开对发行市场的管制，似乎还需要假以时日。既然在短时间里还做不到这一点，那就应该把发行定价认真地管起来，要建立起发行定价的约束机制。

署名张立栋的博客文章则认为，应该说，新制度的“市场化”取向是值得肯定的，但询价制度依然有很大的改革空间。询价虽然是市场行为，但并不意味着监管机构可以完全放手不管，对于询价机构的违规行为，比如“价托”行为，比如变相高报价行为都要进行有力打击。否则，高市盈率的新股发行必然会成为压垮二级市场的沉重包袱。(记者张松整理)

(来源：经济参考报　)