股指期货四大猜想：2010年年中或正式推出

2009年12月31日 14:00
来源：中国新闻网

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提醒投资者：尚未公开时间表时，可利用缓冲期补课

股指期货作为中国股票市场一个巨大的变化，使投资者产生了诸多疑虑：它的准入条件是什么？对市场的交易行为会产生什么样的影响？市场会不会被人为操纵？

当“股指期货”准备就绪炒得沸沸扬扬时，也引起在股市里“摸爬滚打”老股民的关注。为此本报记者咨询了专业人士，解析人们关注股指期货的几大猜想，而在其尚未公开时间表时，广大投资者也可利用这段难得“缓冲期”补补课，未雨绸缪。

猜想一 准入门槛高不高？

业内忠告没有40万，别“碰”股指期货

中期期货公司专业人士说，“玩”股指期货门槛不会太低，因为股指期货作为一种标准化合约，与商品期货不同，股指期货的标的物是股票指数而非具体商品。而中国金融期货交易所最先推出来的第一个股指期货产品将是沪深300股指期货。

中国金融期货交易所规定，沪深300股指期货合约乘数为每点人民币300元，比如按照当前沪深300指数收盘报价3500点计算：沪深300指数期货合约价格=3500×300元=105万元。也就是说，一张沪深300指数期货合约的价格为105万元。

按照期货业惯例保证金比例10%的规定，投资者购买这样一份合约应支付的保证金为10.5万元。这就意味着，想参与股指期货交易的人，理论上，资金账户上至少要有10.5万元。且这仅是交易保证金，还未将结算准备金考虑在内。

对此，一位业内人士忠告投资者：没有40万以上资金，最好别“碰”股指期货。

猜想二 人为操纵有无可能？

理论上操纵几只股票有可能，但同时操纵几百只股票就是天方夜谭

中国证监会数据显示，我国股票市场上约95%以上的中小投资者资金规模都在10万元及以下，这意味着资金实力雄厚的机构投资者、基金公司、券商等才是股指期货的市场主力。

老股民杨德平最大的担忧就是“会不会有人通过股指期货‘操纵’市场行情，让股指暴涨暴跌？”对此专业人士解释，以沪深300指数为例，它是由沪深股市300只股票的指数综合指标决定的，理论上有人要操纵几只股票是有可能的，但是要同时操纵几百只股票就是天方夜谭了。

中国金融期货交易所对股指期货交易做了限制大幅持仓的制度，规定每个账户持仓不能超过600手，在市场变动的时候还会根据具体情况调整持仓的限额。还有其他像强制减仓、强制平仓等手段来规避市场风险。

有研究表明，股指期货还能减小股票现货市场的波动与风险，转移部分现货市场价格风险。数据显示，有指数套利交易的国家，现货价格波动为21%，低于没有股指期货国家28%的水平。

猜想三 缺乏融资融券可行否？

期货界倾向于融资融券的缺失不影响股指期货功能的发挥

在创业板之后，融资融券成为市场又一个新产品热点，而在融资融券尚未明确时会不会先推股指期货，在业界引起诸多分歧。

证券界认为，没有融资融券不能形成有效交易。但期货界则倾向于融资融券的缺失并不影响股指期货功能的发挥。有观点认为，目前我国A股市场缺乏融资融券机制，并不是制约股指期货推出的重要因素。

但也有分析认为，市场不能提供有效的融券和卖空股票机制，股指期货推出后市场将向多方倾斜。从国际上看，在股指期货推出的最初几年，市场效率较低，经常出现现货与期货价格之间基差较大的现象。

猜想四 大盘阶段底部推出？

乐观的看法是在明年年中正式推出

关于股指期货推出时机，市场从来不缺乏想象力。从2007年起，有关股指期货推出的时间点，已盛传多次。

目前，有一种较为流行的猜想就是，大盘阶段性见底之日就是股指期货推出之时。有基金公司认为，目前市场已阶段性企稳，且从6000多点的高位下来已经释放了风险，推出股指期货，或助市场上升行情。

股指期货的推出必须依靠各方面条件的成熟，包括现货市场发展状况、制度基础、设备和技术基础、人员基础以及投资者基础等，当这些准备完成时还要报请政府相关部门批准。

因此，是否会在大盘出现阶段性底部时推出，还要看到时各个方面是否准备充分了。不过，中金公司已经“空转”三年，股指期货渐近已是业内共识，有乐观的看法是在明年年中正式推出。( 辽沈晚报 胡海林 )

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