凤凰网首页 手机凤凰网 新闻客户端

凤凰卫视

兴业全球基金投资总监王晓明:便宜是硬道理

2010年01月01日 01:02
来源:中国经营报 作者:李辉 郭斐

0人参与0条评论

2010年整个政策中心将摇摆于增长和通胀之间,政策不确定性会不断加强。2009年年初,投资者过多地追逐资源品,黄金、石油价格出现恢复性上涨,股市和楼市也相继回暖。所有这些现象背后,都是货币发行问题。2009年政府投放了这么多的信贷以后,如果不及时做出相应调整,2010年通胀很有可能超过我们的预期。但总体来说,我们判断通胀还是在合理的范围之内。

2010年,政策收紧的概率很大,这将对整个股市产生较大影响。针对目前市场上已经形成的一些共识,我们都有一些担忧:一是关于经济增长。中国经济已经进入新一轮增长周期,但2010年和2011年,会不会出现外需和投资的波动,导致经济出现一定程度的回落?2010年这个问题不会过快暴露,但2011年和2012年会比较明显;二是2010年企业利润增长达到25%确实可能,但此时上市公司总体的ROE(净资产收益率)水平基本上又回到了2007年的水平,即17%左右。这样的现象能否长期持续,也是一个问题;三是关于流动性前松后紧的问题。银行自身有很强的信贷发放动力,但我们注意到,央行强调2010年信贷要均衡投放,那就不会出现信贷投放的前松后紧,这也是比较大的变量之一。

从更长周期看,业绩比较稳定的行业和公司是我们关注的重点。对医药、食品饮料、金融钢铁、化工、节能减排、军工等等很多行业,我们依然有很好的预期,很多行业会受益于经济的进一步增长。最近很多化工企业的生产利用率开始提高,化工品的价格逐渐上涨。这些行业会受益于需求复苏、产品价格上涨,也会带来很好的投资机会。

总体上看,2010年的投资策略是守正出奇、攻守相济。宏观、微观的不确定性加大,“便宜”是硬道理,那些横向比较或纵向比较被价值低估、长期估值存在溢价空间的股票应该得到更多关注。此外,要考虑中长期受益于宏观经济结构调整的行业,关注区域经济主题、消费主题、长周期行业,例如军工和节能减排;关注自主创新类企业,例如通信、3G增值服务和传媒。

从攻守平衡的角度考虑,我们将把长期具有增长持续性的消费类股票作为底仓。消费类股票再贵也不要紧,即便短期被套,长期也没有问题。根据历史统计,真正给投资者带来回报的往往是与消费者相关的股票,但这类股票现在估值水平也没有那么便宜。如果要寻找PE比较低的股票,2010年可以从银行、房地产方面下手,这取决于国家对房地产到底采取什么政策,是急刹车还是温和调控?如果是后者,这些行业中的机会可能会比较大。

采取简单追逐趋势的策略,2010年可能会挣不到钱,因为股票本身的上涨空间没有那么大。要想获得比较好的投资回报,可能需要比别人快那么小半步。目前整个市场的结构性泡沫比较明显,大盘股平均市盈率大概是小盘股和中小盘股的40%左右。很显然,大盘股在2010年的投资机会比小盘股好。只是风格转换需要很多的因素,如果出现转换契机,股指期货是很重要的导火索。再次强调,股票投资,“便宜”是硬道理,风格转换在2010年是完全有可能的。(李辉、郭斐)

调查

基金2010年投资策略调查

1、您如何看待“跨年度行情”(单选):
  只是传说
  仍在酝酿
  早已夭折
  正在进行中
  已渐行渐远
  变套牢行情
  不确定
2、2010年您看好哪些投资机会(多选):
  大盘蓝筹股
  大消费板块
  地产和金融
  世博会概念
  中小盘股
  其他
[责任编辑:robot] 标签:股票 行业 增长 小盘股 
打印转发
 

相关专题:基金2010年投资策略

凤凰网官方推荐:玩模拟炒股大赛 天天赢现金大奖    炒股大赛指定安全炒股卫士

免责声明:本文仅代表作者个人观点,与凤凰网无关。其原创性以及文中陈述文字和内容未经本站证实,对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性本站不作任何保证或承诺,请读者仅作参考,并请自行核实相关内容。

3g.ifeng.com 用手机随时随地看新闻
  

所有评论仅代表网友意见,凤凰网保持中立

商讯