机构解读转让限售解禁股征税

2010年01月04日 01:55
来源：证券时报

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券商：新政影响甚微

本报讯针对财政部、国税总局和证监会关于个人转让上市公司限售股所得征收个人所得税的新规，券商分析人士指出，该征税政策更多的是为了体现市场的公平性，完善转让限售解禁股所得税政策，该政策对二级市场交易则影响甚微。

申银万国证券研究所市场研究部副经理、高级分析师钱启敏昨日在接受证券时报记者采访时指出，对个人转让限售解禁股征收20%个人所得税是为了体现社会的公平性，使战略性投资者与普通投资者在投资收益上更趋平衡。而具体到二级市场方面，由于该政策并未对个人投资者所转让的限售股持有时间做出规定与豁免条件，也就是说，该政策自今年1月1日起实施后，个人投资者无论何时转让限售股都要征收20%的所得税，因此在股价上涨过程中，有减持意愿的个人投资者不会因为征收税率而延缓减持。而政策对个人在沪深证券交易所转让从上市公司公开发行和转让市场取得的上市公司股票所得则继续免征个人所得税，所以该政策对二级市场影响是中性的。

对此，天相投顾首席策略分析师仇彦英也持相同的看法。他表示，对个人转让限售解禁股征收20%个人所得税，对二级市场的影响非常小。他认为，该政策是对法人转让限售股征收所得税之后，对转让政策税收的一个补充与完善。这样做的目的，是为了进一步防止机构投资者通过转让给个人投资者而间接减少交纳所得税的行为。该政策对二级市场的影响则非常小，不会影响到个人投资者转让限售股的计划和步骤。(万勇)

基金：或引发市场波动

本报讯针对个人转让限售解禁股将征20%个人所得税，一位业内资深基金经理对证券时报记者表示，一方面，对个人转让限售解禁股征税会抑制减持冲动，但另一方面，为了获得更大的利润，这一政策可能会迫使限售解禁股的持有者进行运作，由此产生的抛压会对市场带来一定的压力。

上述资深基金经理解释，如果限售解禁股的持有者看好上市公司的发展前途，他可以在沪深交易所大宗市场交易套现，完成交易后交税，然后倒手再买进上市公司的股票，随着公司的持续向好发展，上市公司盈利能力持续提高，股价相应抬高，这些投资者可以继续获利，由于目前二级市场的个人投资者获利并不用交税，所以这部分利润也不用交税；而如果限售解禁股的持有者不看好上市公司的发展前景，他也可以在大宗市场交易变现，然后买入其他看好的上市公司股票，随后的获利也不用交税。从这两方面看，这个政策可能会对市场产生一定的影响。

另外一位基金经理对记者表示，在这个政策出台后，基金经理更需要挖掘所投资公司的真实价值，如果只是追随概念，投资的上市公司没有真正的投资价值，基金可能会被大小限持有者玩得很惨，大量的大小限抛给基金后，基金很难获利。未来资金可能会追捧优质的上市公司，这部分上市公司会获得更高的溢价。

北京一位基金经理则表示，早就该对限售解禁股征税，这可以看做监管层对资本市场的呵护。随着创业板、税收制度的完善，未来中国资本市场可以期待更多，包括一系列制度创新和国际化进程等。(杜志鑫)