华宝兴业基金：消费高增长助今年GDP上九

2010年01月04日 09:18
来源：证券日报 作者：马薪婷

0人参与0条评论

华宝兴业基金管理公司日前发布的2010年投资策略报告认为，明年中国经济将进入平稳增长期，在消费增长持续超预期的拉动下，明年中GDP增速有望达到9.4%；预计A股市场整体趋势向好，并将呈现“整体上涨、结构分化”格局；在国内即将迎来消费领域“二次革命”的预期下，看好医药、家电、汽车、食品饮料、商业零售、保险等泛消费板块。

在宏观趋势上，华宝兴业预计，如果明年目前宏观面、流动性、政府政策以及全球经济好转的趋势不发生重大变化，明年中国经济将进入平稳增长期，在消费增长持续超预期及出口显著复苏的拉动下，明年GDP增速有望达到9.4%，通胀水平有望保持在3%左右的温和水平，上市公司盈利有望实现超过25%的增长率，预计A股市场整体趋势向好，并将呈现“整体上涨、结构分化”格局。

从政策方向看，华宝兴业分析认为，明年宏观经济政策将在保持连续性、稳定性的基础上进行一系列微调。“稳增长、调结构、促内需、控通胀”将是政策大方向，尤其是其中的“调结构、促内需、将是政策重点；预计明年二季度前加息的可能性不大，二季度后政策则可能从适度宽松的货币、财政政策逐步转为中性的货币、财政政策逐步转为中性

该报告还着重指出，对于中国而言，目前最明确的趋势是消费的增长。通过对日、美等国的工业化发展历史经验、我国人口需求、人口结构、刘易斯拐点和局部收入提升等多重分析，华宝兴业认为未来3年中国将步入“后工业化阶段”，从而将经历前所未有的“消费大变革”。在此阶段，汽车消费、家电、家具占比持续上升；服务消费中，住房、医疗支出占比大幅上升。

从区域与城市发展阶段看，中国的上海和北京已率先进入“后工业化阶段”。华宝兴业预测，在未来的三年中整个东部广大地区和人口也将完成工业化。该地区的社会经济、就业和消费等诸多方面将发生历史性的转变。国内消费结构变化总体上将有两大特点：一是享受和发展性的服务性消费大幅提高；二是以汽车家电为代表耐用品增长超过非耐用品。这将是一场前所未有的消费大变革，迎来消费领域的“二次革命”。届时服务消费和耐用品消费行业都将明显受益，得到持续提升。

针对明年流动性和通胀压力，华宝兴业认为，流动性明年整体偏宽裕，且全面通胀压力不大。从货币供给看，预计明年贷款发放控制力度将加强，但考虑到明年基建项目和其他投资增速仍可能达20%左右，因此预计贷款实际发放量应该在7.5万亿-8万亿元左右；从股票供给看，即使不考虑大小非减持也有7500亿元增量，因此明年资金供求格局会显著差于今年，但整体将处于大体平衡状态。明年至少上半年全面通胀的可能性不大，由于美国政策收紧预期会比较强烈，全球流动性会回流，因此国内通胀压力会小于预期，预计CPI全年为3%-3.5%的水平，高点范围则为4.5%-5%。

尽管不会出现严重通胀，但通过与日本1980年代所处环境的对比，华宝兴业提醒，明年形成资产泡沫的环境相当理想，产生明显资产泡沫可能性较大。

华宝兴业还判断，明年企业盈利有望保持高增长。自上而下预测，明年工业增加值增速为14.1%，工业企业利润增速为33.3%；自下而上预测，A股上市公司净利润2010年增速为25.7%，2011年增速为19.6%。估值整体处于合理区间，分行业看，金融行业显著低于历史平均估值水平，化工、钢铁和航运也低于历史平均。

在市场判断上，华宝兴业认为明年市场整体趋势向好，并将呈现“整体上涨、结构分化”格局，估计上半年沪深300核心运行区间将处于3300-4300点之间。

在行业配置上，华宝兴业建议战略性地关注泛消费板块，重点关注医药、家电、汽车、保险等大消费重点板块；该报告认为周期性行业中存在阶段性机会，其中受地产、汽车等下游拉动且供给受限的周期性行业如钢铁、水泥、化工、电解铝等将有望出现显著的阶段性超额收益；并建议关注新疆等区域热点中蕴含的主题投资机会。(马薪婷)

打印转发