指数基金年留悬念：中盘指数待开发

2010年01月04日 09:27
来源：证券日报作者：马薪婷

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2009年可谓“指数基金年”，截至12月31日，年内新成立了27只指数基金，已成立的开放式指数基金达到47只。但遗憾的是，目前为止，A股还没有中盘指数基金，这意味着基金产品还没有完整覆盖大、中盘小盘全部细分市场。据了解已有基金公司获得授权，在2010年率先开发上证中盘指数。

基金完整覆盖大、中、小盘市场，能够投资者带来好处：投资者可根据不同市场阶段的行情特征来配置不同的指数组合；如果同一公司旗下指数产品线完整，还可进行自由转换、降低交易成本。

以上证中盘为代表的中盘指数是稀缺资源。中盘股以蓝筹股(除大盘股)和高成长的中等规模企业为主要构成，代表了股市和中国经济高速成长的中坚力量，中盘指数的行业构成往往反映了经济发展过程中活跃度高、对GDP贡献大的行业。以上证中盘指数为例，流通市值权重最大的前三行业是制造业、采掘业、房地产业，权重均超过10%。

研究显示，中国资本市场一直存在“中小市值效应”，即中小市值公司股价长期整体表现跑赢大盘，并且中等规模公司的盈利稳定性好于小规模公司。

统计大、中、小盘各种代表性指数，无论从今年还是长期看，中盘指数表现都好于大盘指数和综指。截至12月18日，2009年以来上证中盘指数收益率为99.3%，好于大盘指数和综合指数上证A指(70.8%)、经典指数沪深300(86.6%)，也好于大盘指数上证50(75.1%)、主题指数基本面50(69.4%)。2006年以来，上证中盘累计涨幅329.7%，远远超越上证A指(167.5%)、沪深300(267.3%)、上证50(204.5%)、以及基本面50(229.1%)、

在大牛市中，以蓝筹股为代表的中盘指数收益性也好于小盘指数。2006年、2007年，上证中盘指数涨幅分别为102.7%、196.5%，均高于典型的小盘指数中证500(100.7%、186.6%)。

目前A股市场上典型的中盘指数仅有三只：上证中盘、中证200和巨潮中盘。其中上证中盘指数是一只纯粹的中盘指数，由上证180指数成份股中剔除50只上证50指数成份股后剩余的130家成份股构成。180的选样综合考虑总市值、成交金额以及行业权重，挑选综合排名在前180名的沪市公司，在剔除了50只大盘股后，中盘指数能够很好地综合反映沪市中等规模企业的整体状况。

中证200是选取沪深300成分股中总市值排序后200名的股票，巨潮中盘则是将巨潮1000指数成份股按平均流通市值由高到低，选取排序排序在201-500名的股票作为中盘股。(马薪婷)