基金专户一对多营销之疑

2010年01月04日 10:08
来源：证券时报 作者：李????

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“进可攻、退可守”、“上涨更凌厉、下跌正收益”、“追求绝对收益、获取绝对回报”、“熊市不亏钱，牛市能赚钱，中长期跑赢指数”……自从一对多业务开闸、基金公司取得“公私合营”的全业务牌照后，有关一对多产品“灵活配置得能战胜市场”的各种说法不绝于耳。面对市场，一对多真的能做到“强时恒强、弱时稍强”吗？

暂时没有直接数据可以支撑或者否认一对多“战胜市场”的说法，但以存在历史更长、同属私募类产品的阳光私募来分析，私募类产品的优势显然在于对下行风险的严格控制，长期跟踪数据显示，牛市中私募产品的整体涨幅不及股票型基金和大盘指数——“退可守”易做，“上涨更凌厉”则不符合私募产品的特性。其实，私募的上述特点并不是新鲜事，谙熟投资之道的人，无论是私募基金经理还是公募基金公司都应该了然于心。那么，关于一对多的公开宣传中，为何会出现这样的偏离？

原因之一：尽管一对多是私募类产品，但毕竟带有浓重的“公募”印记，在公募握有大把媒体资源的背景下，一对多很难遵守“不公开宣传”的私募规则，当遭遇销售压力时，业绩预期的描述就发生了某种偏离。另外一方面，公募惯于用“仓位受限”解释在熊市中的损失，一旦出现了没有仓位限制的一对多产品，基金公司在业绩宣传上难免出现“纠枉过正”的心态。(李????)

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