基金：2010年股指期货真的来了吗

2010年01月04日 11:06
来源：上海证券报作者：周宏

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关于股指期货的呼声持续了多年，终于在2010年有可能扑面而来，股指期货意味着什么？投资者面临的2010年会有什么新的变数？

本报记者周宏

大盘股面临契机

兴业全球基金的投资总监王晓明认为，股指期货的推出将是2010年市场面临的最大的变数并有可能成为市场风格向蓝筹股转换的契机。

他认为，股指期货、融资融券可能会对2010年的证券市场有很大影响。由于经济触底回升和流动性充裕整体大涨，2010年估值已恢复到正常区间，股票的上涨主要靠来自盈利增长驱动。但管理层显示对泡沫的警惕并着手调控，对短期流动性预期降低，使得市场的风格转换，在诸多因素限制下没能完成。

而现在看，2010年经济复苏，股票市场总体估值位于合理区间，盈利机会将会更丰富，股市仍然值得关注。尤其是，宏观政策与经济复苏的互动，或许只是需要一个契机来激发，而股指期货有可能就是这样一个契机。

不改结构性机会的判断

而更多的基金投研团队则提出，更多的考虑结构性的差异投资策略。

汇丰基金认为，2010年，股市在流动性总体趋紧的背景下，结构性机会将会取代系统性机会，市场个股差异将更加显著。因此，精选个股，做好行业配置将成为2010年投资的关键所在。在结束了过去四年的大幅度波动之后，股市回归正常的波动目前看来似乎应该是情理之中的。今年A股市场很大可能呈现“窄幅波动，结构分化”特征，

兴业基金亦认为，除了关注政策面外，受益于宏观经济结构调整的行业、区域经济主题、消费主题、军工、节能减排等长周期行业；通信、3G增值服务、传媒等自主创新类企业同样值得关注。

在惯性思维中等待

而关于全球通胀和汇率的展望则更加让人关注。

保德信全球认为，全球衰退结束，美国和欧元区在第3季摆脱衰退，中国、印度和其他几个新兴经济区的GDP成长获得改善。2009年第3季，美国经济成长2.8%，第4季的成长更稳健，约达3.2%。欧元区亦在2009年第3季走出衰退，达到1.5%，第4季进一步成长至2.8%左右。日本经济2009年第3季的成长惊人，高达4.8%，中国GDP反弹，在第3季的成长较去年同期高8.9%，预期第4季将进一步加速至超过10%。

这种情况下，主要经济体的总体通货膨胀率触底反升只是时间问题，预计美国和欧元区的总体通货膨胀率将会因为2008年底油价崩盘的基础效应而走升。然而，现有的劳动力过剩和高失业率问题预计仍然将让总体和核心通膨率保持在控制之内。进入2010年后，在财政激励因素下，维持低利率水平，全球贸易加强，库存消化步伐趋缓。预计不会出现双谷的W形走势。

说到底，对于2010年的市场走势，大家还是多数在惯性思维中等待。