农业行业：关注与粮食生产和农村消费相关的机会

2010年01月04日 16:07
来源：国信证券研究所作者：张如

0人参与0条评论

评论：

2010年中央政府对于"三农"问题的重点仍将在"稳定粮食安全"和"增加农民收入"之上。2010年度，中央政府对于"三农"问题的定位仍将聚焦于"粮食生产"和"农民增收"之上。由于政府推出惠农政策的目的在于改善农民生活，提升农民收入，预计惠农政策的方向将继续维持在上游农业种植和农村消费力的引导这两大方向上。

预计农业补贴将稳定增长，种子、农机行业将直接受惠于强农惠农政策。预计2010年度农业补贴将继续增加，与农业生产相关的农机、良种补贴进一步大幅增长的可能性最高。2009年度农机补贴为130亿，08年同期为40亿；良种补贴为160亿，08年同期为130亿。最近2年，种子行业盈利能力在良种补贴政策的介入下逐渐好转。09开始实行的良种补贴方式的转变加速改善行业经营情况，区域内的龙头企业都是这些政策的直接受益者，企业效益改善明显。预计2010年这一趋势将继续维持。

预计二三线城乡的城市化改革步伐将加速，建议把握二线城市的畜牧产业内部整合并购浪潮带来的机会。结合2010年度的中央农村工作会议中提到的"加大统筹城乡发展力度、进一步夯实农业农村发展基础"。我们判断，2010年度扩大农村需求、拉动内需将成为惠农政策引导的主要方向，这其中最大的方向就是：城镇化的加速推进和新农村建设。在城市化的过程中，由消费结构的调整和餐饮消费能力的兴起，肉质品的需求将会有明显的增加过程。因此，二三三线城市畜牧消费高速增长的阶段将伴随中国城市化的脚步长期持续。未来5年这些二线城市的城市化进程将带来当地日常餐饮消费习惯的巨大变革，由此推动肉质品消费需求的加速。这些区域性的畜牧业龙头企业将是最大的受惠者。

结论：维持农业"推荐"评级，建议Q1依次关注种业、畜牧业板块。我们看好区域型种子公司在未来两年业绩大幅改善的盈利前景，相关公司依次为：丰乐种业、登海种业、敦煌种业。同时，长期看好具有产能扩张计划和执行力的二三线畜牧类企业，相关公司依次为：新希望、正邦科技、圣农发展、海大集团。