传股指期货上半年出台 中石化对指数影响更明显

2010年01月07日 06:28
来源：东方早报

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近期市场传言股指期货可能在今年上半年出台，各方普遍关注该消息对中石油、中石化等权重股的影响。对此，我们分析如下：

第一，虽然中石化和中石油在沪深300(编注：目前市场预期股指期货将以沪深300为交易标的)中的权重较低，分别只有1.04%(排名19)和0.91%(排名21)，但上两周的市场走势已经表明，中石油在中石化对上证指数的企稳作用明显(合起来有将近20%的权重)，其同样可以影响沪深300指数。

第二，在股指期货出台的背景下，未来就是要以最少的资金来“撬动”指数，进而在指数期货上获得收益。而中石油、中石化就是这样的股指杠杆股，相较于银行股，其股价对沪深300变动的弹性更大。尤其是中石化，其股性活跃，弹性也更大。

从现阶段的成交量看，把中石化上推5%-10%，需要10亿-15亿元资金。相较之下，银行股占沪深300的权重虽然大，对指数影响更直接，但日成交量大，要撬动一个银行板块，所需资金量太大。

第三，从基本面看，中石化与中石油差别不大。但考虑到分红比例等因素，中石油的长期估值应该高于中石化。我们认为，中石化逐步恢复到合理的估值水平，仍有10%以上的上升空间；但由于比价效应和中石油在股指中的权重，中石油的股价表现将会后来居上。国信证券

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