央票利率突然上调或是加息信号

2010年01月08日 13:32
来源：上海商报

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货币政策逐渐收紧为管理通胀预期 上半年加息几无可能

商报记者 张淑贤

与以往中标利率持平不同，央行昨日发行的3月期央票意外上升了4个基点，这也是自去年8月13日以来的首次上涨，此举标志着新一轮央票利率调整周期已到来。业内分析人士指出，如果下周二更具市场导向性的1年期央票利率再次上涨，则央行可能在释放加息信号，以管理通胀预期。

逾4个月持稳利率被打破

央行昨日在公开市场发行了600亿元的3月期票据，中标利率1.3684%，较上次走高4个基点，这也是近5个月以来的首次上行。同时进行的300亿元91天期正回购，中标利率也上涨3个基点至1.36%，为自去年9月以来的首次走升。

“在通胀预期逐渐升温背景下，央行严控利率的意图开始松弛，正采取措施管理通胀预期，不排除未来会有进一步收紧流动性的措施出台。”一位不愿具名的券商人士对商报记者表示。

大通证券分析师徐虹接受商报记者采访时表示，国内热钱流入、去年M2增速高达30%，这些基数使得流动性非常宽松，如果继续让其留在市场中，无疑会加大通货膨胀，引起经济过热，“管理层也看到通胀苗头，大肆回笼为的是管理通胀。

“如果下周二的1年期央票利率再上调，这就更以无可辩驳之势表明央行意图：货币政策将由适度宽松到适度不宽松。”徐虹对商报记者表示，“同时昨日意外上调还存在试探市场口风的意味。

由于3月期央票上升引发了货币政策收紧预期，昨日早盘徘徊的沪指午后加速跳水，最终下跌1.89%，创下两周以来最大单日跌幅，银行股成为杀跌主力，交通银行(601328)和中信银行(601998)跌幅都在3%以上。

货币政策早已经悄然收紧

尽管央行尚未明确提出货币政策收紧，但从去年以来的一系列官方文件和言论中可以观察到政策的微妙变化，从最初单纯的“适度宽松”到政适度宽松”但动态微调”再到如今的“适度宽松”增强政策的针对性和灵活性”，确实反映出了政策逐步收紧的趋势。

就在本周三，央行还表示，2010年既要保持足够的政策力度，支持经济平稳较快发展，又要稳定价格水平，有效管理通胀预期。市场担忧，央行首提“稳定价格水平，有这或许意味着其政策重心将逐渐向“抗通胀”倾斜，“加息周期”或将不再遥远。

事实上，自去年10月10日以来的13周，央行在公开市场连续呈现净回笼态势，累计净回笼金额高达8510亿元，历时之长、规模之大非常罕见，显示了公开市场取向明显从紧的信号。

上半年央行仍无加息可能

只是对于加息的时间点，业内尚存较大的分歧。大通证券分析师徐虹对商报记者表示，“管理通胀有很多手段，除公开市场操作外，还有存款准备金率、汇率，最后才是利率，预计加息最早也要到下半年。

渤海证券研究员徐华接受商报记者采访时表示，央票和正回购利率上升，主要是因为央行要回笼过多的基础货币，引导货币信贷适度增长，管理通胀预期，“目前，1年期央票发行利率还在1.76%，距离1年期定期存款利率2.25%还有一定的距离，在达到2.25%以前，央行还不会上调存贷款基准利率。

徐华进一步分析称，央行目前控制货币增速有两个手段，即加大公开市场回笼力度和提高存款准备金率，“上半年央行很可能发行3年期央票，也可能提高存款准备金率。”

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